核心业绩与驱动因素 - 2025年是公司创纪录的一年，总营收超过77亿美元，同比增长9% [2][3][7] - 调整后摊薄每股收益达到14.94美元，同比增长20%，过去三年实现约70%的盈利增长 [2][7] - 调整后运营利润率扩大至51.1%，提升了300个基点，得益于运营杠杆 [2][7] - 业绩增长由持续的客户需求驱动，客户需要“决策级数据、分析和洞察”以满足大规模融资、合规和风险管理需求 [3][4] 评级业务表现 - 2025年评级了创纪录的6.6万亿美元债务，为历史最高水平 [1][5] - 第四季度是公司历史上最繁忙的第四季度，发行与投资周期“非常强劲地”汇聚 [1] - 私人信贷收入增长近60%，其中包括一笔15亿美元的黑石私人信贷CLO [5][9] - 第四季度为Alphabet、亚马逊和Meta评级了超过700亿美元的发行，部分与这些公司的AI投资项目相关 [8] 数据分析业务表现 - 2025年数据分析业务收入也增长9% [2] - 数据分析业务年度经常性收入达到35亿美元，增长8% [6][10] - 第四季度数据分析业务97%的收入为经常性收入，当季利润率扩张190个基点至近36% [6][11] - 决策解决方案部门实现强劲的两位数ARR增长，占数据分析业务总ARR约45%，其中KYC是增长最快的部分，2025年底ARR增长15% [6][13] 人工智能战略与产品 - 客户将生成式AI解决方案集成至工作流程，采用这些解决方案的客户留存率约为97%，增长速度约为其他客户群的两倍 [6][15] - 旗舰贷款解决方案CreditLens在2025年增长接近20% [6][17] - 公司通过平台、第三方系统、智能API等将“决策级情境智能”嵌入客户工作流程，并与Salesforce、ServiceNow、Databricks等系统集成 [14] - 客户反馈显示，AI代理解决方案可为每份信用备忘录生成约35%至40%的内容，节省分析师“数百上千小时”，在某些情况下相当于节省数百万美元 [16] - 在APAC和中东的银行，AI驱动的数据录入和备忘录生成将决策时间缩短多达80%，在某些情况下将贷款处理周期缩短多达15倍 [16] 数字金融与私人信贷 - 公司发布了跨行业稳定币评级方法，旨在布局数字金融生态系统 [5][8] - 管理层预测稳定币总价值到2026年底可能达到4000亿美元，到2028年达到2万亿美元 [8] - 私人信贷是另一个重点领域，2025年评级业务中的私人信贷收入增长近60% [9] 业务组合与运营策略 - 公司出售了其学习解决方案业务，该业务主要为交易性质且不再核心 [12] - 公司宣布出售其监管报告业务，预计在2026年年中左右完成 [12] - 公司正在部分业务中试验新的定价方法，包括与结果挂钩的基于消费的定价元素 [19] 2026年业绩指引与资本配置 - 公司预计2026年营收将实现高个位数百分比增长，调整后运营利润率扩张150个基点至50%-53%的区间 [20] - 预计调整后摊薄每股收益在16.40美元至17.00美元之间，中点隐含约12%的增长 [7][20] - 预计自由现金流在28亿至30亿美元之间 [23] - 计划回购约20亿美元股票，并将季度股息提高10% [7][23] - 2026年的资本计划要求将至少90%的自由现金流返还给股东 [23] - 评级业务收入预计以高个位数百分比增长，全年运营利润率指引约为65% [22] - 数据分析业务报告收入增长指引为中等个位数范围的高端，有机固定货币经常性收入增长预计与高个位数百分比的ARR保持一致，调整后运营利润率指引为34%至35% [22]