港股市场整体表现 - 2月20日马年首个交易日，港股三大指数集体收跌，恒生指数跌1.1%，恒生科技指数跌2.91%，恒生中国企业指数跌1.22% [1] AI新秀公司表现 - AI“新秀”公司表现亮眼，智谱收盘大涨42.72%，MiniMax-W涨14.52%，资金从大型互联网科技权重股流向这些AI新秀企业 [1] - 智谱与MiniMax市值均突破3000亿港元，自1月8日和9日登陆港交所以来，智谱股价累计涨超504%，MiniMax股价累计涨超312% [3] 大型科技权重股表现 - 恒生科技指数权重股普遍下跌，京东健康与百度集团-SW跌超6%，华虹半导体、金蝶国际、腾讯音乐-SW、哔哩哔哩-W等跌幅均超5%，阿里巴巴-W跌近5% [5] - 其他主要成分股如网易-S跌4.27%，小米集团-W跌3.55%，中芯国际跌3.15% [7] 行业板块表现 - 从恒生综合行业指数看，能源板块领涨，收涨1.62%；医疗保健、工业、电讯、金融及地产建筑板块涨幅居前 [9] - 非必需性消费板块领跌，收跌3%；信息科技、必需性消费及原材料等板块跌幅靠前 [9] 机器人概念股表现 - 受春节马年春晚机器人集体亮相提振，机器人概念股大幅拉升，越疆收盘涨超21%，速腾聚创涨超9%，三花智控涨超5% [9] 机构观点与市场背景 - 国金证券认为，当前全球资本市场叙事向理性回归，贵金属市场去杠杆引发跨资产流动性波动，部分高估值科技资产承压 [8] - 长江证券认为，2026年大模型迈入需求驱动时代，模型可用性与实用性提升将加速商业化需求释放 [8] - 长江证券预计，国内模型厂商的模型即服务（MaaS）业务将迎来爆发式增长，毛利率有望快速提升，同时带动云基础资源及国产算力需求 [8] - 东吴证券研报称，机器人核心能力的长足进步是春晚出圈及从实验室走向工厂的关键，2021年至2025年产业链完成从0到1发展，2026年特斯拉及国内头部企业将开启大规模量产 [11] - 2026年年初，美股科技板块整体调整，今年以来纳斯达克指数累计跌超2%，万得美国科技七巨头指数跌超6% [7]