欧元区2月经济活动总体表现 - 欧元区2月综合采购经理人指数从1月的51.3升至51.9，经济活动扩张加快 [1] - 2月制造业采购经理人指数从49.5跃升至50.8，创44个月新高，并自去年8月以来首次站上50荣枯线，重回扩张区间 [1] - 服务业采购经理人指数小幅上升至51.8，前值为51.6 [1] 制造业复苏与关键指标 - 2月制造业产出指数升至52.1，创去年8月以来最高水平，并自去年8月后首次超过服务业活动增速 [2] - 制造业新订单在连续六个月收缩后首次增长，增速为近四年最快 [2] - 制造业采购活动三年半来首次扩张，尽管增幅温和 [2] - 采购库存和成品库存下降速度均放缓至多月最慢，分别创37个月和30个月最低降幅 [2] - 供应商交货时间连续第九个月延长 [2] - 制造业企业信心达到四年高点 [5] 主要经济体表现分化 - 德国经济显著改善，综合采购经理人指数升至53.1的四个月高点，制造业采购经理人指数达到50.7，为2022年6月以来首次进入扩张区间 [1][3] - 德国服务业采购经理人指数从52.4升至53.4，创四个月新高 [3] - 德国工业订单12月意外上升，创两年来最大增幅，国防和基础设施公共支出增加以及海外需求上升成为支撑因素 [3] - 法国综合采购经理人指数虽从49.1升至49.9，但仍未能突破50关口，处于收缩区间 [1][3] - 法国私营部门新订单再次下降，出口订单情况更加糟糕，需求端是主要拖累 [3] - 法国央行调查显示，该国经济本季度增长预计达到0.2%至0.3%，国防和航空航天行业表现强劲，但失业率在2025年最后几个月升至7.9%的四年高点 [3] 就业与需求状况 - 欧元区企业连续第二个月减少员工，制造业裁员持续，服务业就业人数持平，结束了长达五年的就业连续增长 [4] - 德国就业下降，法国持平，欧元区其他地区就业上升 [4] - 积压订单连续近三年下降，2月降幅轻微，为四个月来最小 [4] - 新订单增长保持温和，与1月增速持平，制造业新订单首次增长，但服务业新业务增速放缓 [4] - 出口新业务（包括欧元区内部贸易）再次下降，降幅与1月基本持平 [4] 通胀与成本压力 - 投入成本通胀连续第四个月加速，2月升至34个月来并列最快水平，与2025年2月持平 [6] - 制造业投入成本以2022年12月以来最快速度上升，而服务业投入价格涨幅略有放缓 [6] - 产出价格上涨步伐略有放缓，但仍录得过去一年第二快增速 [6] - 制造业销售价格涨幅加快，服务业则有所放缓 [6] - 德国企业大幅提价，法国企业三个月来首次下调产出价格，欧元区其他地区价格涨幅加速 [6] - 服务业价格压力在2月有所缓解，企业向客户提价的速度明显放缓 [6] 行业前景与政策预期 - 考虑到经济活动稳定扩张且服务业通胀仍处高位，欧洲央行预计仍将维持关键政策利率不变的立场 [1][6] - 制造业基础似乎更加稳固，多数采购经理人指数分项指标如采购量、未来产出预期和库存指标均高于去年8月水平 [2] - 企业信心较1月略有回落，但仍为21个月来第二高，服务业企业仍相信未来一年业务活动将增长 [5]