行业核心观点 - 存储芯片行业正处于由AI需求驱动的强劲涨价周期，市场已进入卖方市场，且资本市场对存储企业的估值修正可能持续较长时间 [1] 存储芯片市场现状与趋势 - 2026年初存储芯片市场呈现全面看涨态势，在2025年价格已翻倍的基础上，新一轮涨价谈判正在进行 [1] - 三星电子正与英伟达等大客户敲定HBM4等超高性能存储芯片供应协议，报价较上一代产品高出至多30% [1] - 苹果已同意铠侠的NAND闪存新合约，价格涨幅达100%，且铠侠有权在每个季度根据市场价重新议价 [1] - 存储芯片涨价趋势的持续时间存在分歧，有观点认为整体涨价态势可能延续至2026年年底 [5] - 中长期看，若主要厂商新产能良率在2026年下半年提升，供给有望缓和，价格可能回落，但全面趋稳或下降需等到2027-2028年新产能完全投产后 [5] 主要厂商动态与战略 - 三星电子股价在2026年2月19日盘中一度上涨逾5%，创历史新高，今年以来累计涨幅近50% [1] - 三星将平泽P4工厂的投产时间从2027年第一季度提前至2026年第四季度，重点部署高性能DRAM与HBM产品 [2] - 三星HBM4组件拟定价约700美元，较上一代HBM3E高出20%-30%，预计营业利润率可达50%-60% [2] - SK海力士的HBM产能已提前锁定至2026年，高端产品占比提升带动盈利能力改善，利润率有望维持历史高位 [2] - 美光科技的HBM产能已被客户提前预订至2026年，公司正优化产品结构，减少低毛利产品比重以提升盈利能力 [3] AI存储需求驱动因素 - AI存储是本轮涨价潮最大的拉动因素，全球三大存储芯片巨头均将战略重心聚焦于AI高端存储领域 [2] - 服务器端对高端存储单元的优先采购是主要价格放大器，大型云服务商与AI硬件采购方自2025年底开始提前锁定产能、签订长期协议以确保算力扩展 [3] - PC与手机端在2025年末出人意料地回暖，也吸走了一部分传统消费端的DRAM/NAND需求 [3] - 若AI与云端扩容继续超预期，且厂商继续优先供给高毛利产品，价格可能维持高位直至2027年前后 [5] 中国存储产业发展 - 中国本土存储厂商在涨价浪潮下加快崛起步伐，长鑫存储正持续提升DRAM产能与产品成熟度，预期营收规模将扩大，并加速向中低端智能手机与PC市场渗透 [4] - 长江存储在3D NAND领域依托Xtacking架构持续推进高堆叠产品布局 [4] - 部分国内服务器厂商正加大对国产企业级SSD的验证与导入力度，以在全球价格上行周期中强化供应链多元化 [4] - 国内客户因供应链安全考量，采购上更倾向进口与国产的双向布局，这对短期市场构成了额外需求支撑 [4]