公司财务表现与增长基线 - 公司2025年报告收入为9.94亿美元，其中包含一笔1000万美元的非经常性商业合作收入，剔除该部分后的增长基线为9.84亿美元 [1] - 公司通过投资组合优化将退出约2200万美元的年化收入，为计算基线，管理层采用了约1700万美元的削减额，调整后的起始收入点约为9.65亿美元 [5] - 公司2025年恢复了有意义的有机增长，增速为“中个位数”，这得益于第四季度工厂自动化市场强劲的年末需求，部分需求甚至转移至2026年第一季度 [3] 行业需求周期与业务特点 - 公司正从一个异常漫长的低迷期中走出，2023年表现“非常疲软”，2024年持平，2025年是恢复有意义有机增长的第一年 [3] - 公司业务具有“极短周期”特点，仅有数周积压订单且“接单即生产”比例高，因此季度和年度业绩严重依赖广泛的市场趋势而非订单簿，这是公司通常不提供年度指引的关键原因 [6] - 客户情绪“几乎在全球范围内”都在改善，美国PMI数据回升，半导体行业年初表现强于预期，但1月和2月因亚洲农历新年和欧洲季度初通常缓慢等因素而难以解读 [2] 终端市场表现与展望 - 物流是公司2025年最大的终端市场，约占收入的26%，已连续八个季度实现两位数增长，但高基数可能导致2026年增长放缓至“中个位数到高个位数”，增长动力更多来自现有设施的自动化而非新建设施 [4][7] - 半导体市场在2024年增长“非常、非常快”，2025年初预期为零增长，但最终实现了“中个位数”增长，且积极信号出现得比预期更早，增长与底层产能扩张更相关，高带宽内存需求是驱动力之一 [7][8] - 消费电子是2025年的“重大正面惊喜”，实现了两位数增长，超出最初温和预期，增长动力来自供应链向中国以外的印度和东盟国家转移，以及消费者进入设备更新周期 [14] - 汽车市场在2024年遭遇两位数下滑的阻力，2025年同比仍为负增长，但趋势已环比企稳，北美出现小幅增长，而欧洲持续下滑，移除汽车市场的阻力有助于公司2026年的整体增长展望 [4][14] - 包装（工厂自动化）领域（包括快速消费品和制药）在周期性方面表现稳定，增长主要由渗透率提升驱动，并与支持新检测应用的人工智能工具相关 [14] 盈利能力框架与成本优化 - 公司将中期利润率目标区间从20%-30%上调至25%-31%，并宣布了一项重大的成本节约计划 [10] - 公司已提前实现其初始里程碑（18个月内达到20%利润率），并对通过投资组合和成本优化实现新的25%-31%目标框架有“清晰的可见度” [11] - 成本优化机会主要集中在销售、一般及行政管理费用上，研发费用也有潜力，通过人工智能辅助编程和统一平台战略投资，研发费用占收入比例有望从中十位数百分比逐步降至低十位数百分比 [12] 运营与人工智能应用 - 公司在内部广泛部署人工智能，应用于软件工程、销售自动化（包括潜在客户生成）和客户服务，例如使用网站聊天机器人处理简单客户问题并支持潜在客户生成流程 [13] - 在包装领域，公司推出名为“Uncertain”的产品，为设备带来深度学习功能，旨在简化客户采用过程 [14] 毛利率与成本结构 - 近年来毛利率下降“主要由产品组合变化驱动”，包括收购Moritex以及毛利率较低的物流业务强劲增长，目前毛利率已趋于稳定 [14] - 基于2026年的初步展望，工厂自动化和物流预计以相似速度增长，产品组合的阻力可能减弱，毛利率有望在2025年基础上稳定并存在“一些上行机会” [14][15] - 对于内存价格上涨，公司从成本角度影响“相当小”，因为内存只占其物料清单的较小部分，主要担忧是供应可得性而非利润率压力，公司相信自己总体上具有定价灵活性 [9]