贵金属市场表现 - 2026年2月19日，国际现货黄金价格盘中最高触及5010.90美元/盎司，全天录得超过2%的显著涨幅，收盘于4976美元/盎司上方[3] - 现货白银价格单日涨幅高达5.04%，收盘报77.2335美元/盎司，盘中一度冲高至78.3349美元[4] - 现货铂金价格重回2000美元大关上方，报2081.95美元/盎司，钯金也录得可观涨幅，贵金属板块呈现全面走强格局[4] - 国内市场因春节假期休市，上海黄金交易所黄金T D合约报价为1108.5元/克，表面数字较前一日下跌，与国际市场强劲涨势形成“明跌暗涨”的暂时背离[3] 零售消费与投资市场 - 春节假期期间，国内主要品牌金店足金饰品零售价普遍维持在1499元/克至1518元/克的高位区间，老庙黄金报价甚至达到1565元/克[6] - 节前金店经历“抢金潮”，部分热门规格金条出现断货现象[6] - 工商银行、建设银行等主要银行的投资金条实时销售价普遍在1125元/克至1154元/克之间[6] 地缘政治驱动因素 - 中东局势紧张，美军被曝可能最早于本周末对伊朗发动军事打击，伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡启动军事演习作为回应[6] - 霍尔木兹海峡是全球约20%原油运输的咽喉要道，其局势牵动全球能源市场和避险情绪[6] - 东欧局势方面，乌克兰与俄罗斯的新一轮和平会谈无果而终，双方在关键议题上立场差距巨大，战场交火持续，市场对冲突短期内结束的期望落空[8] 美联储政策与内部动态 - 美联储1月货币政策会议纪要显示，决策层在利率路径上存在严重分裂，一部分官员警告若通胀持续高于2%的目标可能需要重启加息，另一部分官员则认为进一步降息是合适的[9] - 纪要首次明确提到有官员在会议上讨论了加息的可能性，打破了市场关于美联储必然走向降息的线性预期[9] - 美联储监管副主席鲍曼在纪要公布后发表鹰派言论，对劳动力市场数据表示担忧，加剧了政策不确定性[11] - 美联储官员首次在讨论中提及对人工智能（AI）繁荣可能带来的金融稳定隐患的担忧，包括股市估值过高、市值集中于少数科技公司等风险[11] 机构观点与市场预期 - 瑞银（UBS）预测黄金价格在2026年年中最高可能触及6200美元/盎司，主要动力来自全球央行与投资需求、美国财政赤字扩大、实际利率下行以及持续的地缘政治风险[12] - 澳新银行（ANZ）将第二季度黄金目标价上调至5800美元/盎司，认为当前黄金的上涨趋势“尚未成熟”[12] - 杰富瑞（Jefferies）已将2026年的黄金价格预测从4200美元上调至5000美元，指出在通胀和美元贬值背景下，投资者和央行倾向于选择硬资产[12] - 高盛、法国巴黎银行等机构认为支撑金价上涨的基本因素，如地缘政治风险和市场对美联储政策独立性的担忧，依然存在[14] - 截至2025年11月末，中国央行黄金储备规模达到7412万盎司，已连续第13个月增持，瑞银预计2026年全球央行黄金净购买量将达950吨[14] - 汇丰银行（HSBC）提醒投资者，2026年市场波动或将是主要特征，黄金面临的最大压制力量来自美联储的“鹰派暂停”和强势美元[14] - 美国1月CPI同比上涨2.4%，核心通胀依然顽固，1月非农就业人数新增13万人远超预期的7万人，这些数据可能让美联储在更长时间内维持限制性利率[14] 市场微观结构与分析师观点 - 中粮期货研究院资深研究员曹姗姗表示，在美联储降息周期推进、美元信用边际弱化及全球央行购金买盘共振下，2026年四季度前金价有望达到6000美元/盎司[16] - 曹姗姗同时指出，白银将延续高波动特征，对利率和美元的敏感度更高[16] - 中信期货分析师朱善颖认为，白银市场在金融属性承压与结构性供给偏紧之间博弈[16] - 全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量在2月18日维持在1075.61吨，未出现同步大幅流入，表明部分机构投资者选择观望[16] - 交易者持仓报告（COT）显示，大型投机者和管理基金的净多头头寸已降至一年来的低点，投机资金在进行仓位调整以应对可能的回调风险[16]