国际金价突破历史性关口 - 2026年2月18日，伦敦现货黄金价格日内涨幅超过2.5%，首次强势突破每盎司5000美元的心理关口 [1] - 2026年1月29日，金价曾冲上5598.75美元的历史最高点，但次日单日暴跌超过9%，一度逼近4400美元，单日振幅近20% [3] - 进入2月，金价围绕5000美元展开拉锯战，2月13日报5042.205美元，2月19日伦敦金现货价格坚守在5014.62美元高位 [3] 国内黄金消费市场狂热 - 农历春节期间，国内黄金抢购热潮高涨，北京菜市口百货足金999‰报价一度冲至1530元每克，2月18日部分品牌报价回落至1499元 [4] - 投资金条柜台出现抢购，菜百基础金价1112元每克，1000克规格金条（总价111.2万元）迅速售罄 [4] - 消费覆盖投资金条、生肖吊坠、金手镯等，10克以上“大克重”金饰热销，有顾客购买68克金手镯 [6] - 年轻一代热衷购买小克重黄金串珠和IP联名款，追求“情绪价值”和“无痛攒金” [6] 高端黄金品牌调价策略 - 老铺黄金于2026年2月18日宣布将于2月28日进行年内首次产品价格调整，采用“一口价 定期调价”策略，2025年曾三次上调售价 [6] - 周生生、潮宏基、周大福等头部品牌在2026年开年也对“一口价”产品进行了调价 [7] - 周生生北京门店于1月6日对部分定价类黄金饰品调价，涨幅在10?3%，一口价转运珠类饰品涨价约200元 [7] - 潮宏基于1月16日调价，多款一口价黄金饰品涨幅从几百元到上万元不等，例如一款黄金翡翠钻石项链从44267元涨至54722元，一款故宫文化黄金钻石吊坠从12987元涨至16557元，高端工艺金调价幅度普遍在15%至30%之间 [7] 金价上涨的核心驱动因素 - 市场对美联储货币政策预期博弈是关键推力，芝商所美联储观察工具显示市场预期美联储大概率在2026年6月开始降息 [9] - 2026年1月美国CPI同比增速降至2.4%，低于预期，重新点燃市场降息希望，支撑金价反弹 [9] - 地缘政治风险（美伊对峙、俄乌局势）推高全球避险情绪，吸引资金买入黄金 [9] - 技术面因素：1月底大幅暴跌后，金价存在技术性反弹需求 [9] 全球央行购金提供长期支撑 - 中国人民银行截至2026年1月末黄金储备为7419万盎司，较上月末增加4万盎司，为自2024年11月重启增持以来连续第15个月增加 [10] - 全球央行在2025年净购买黄金量超过1100吨，创下历史新高，这种“去美元化”背景下的官方购金行为为金价构筑了坚实的长期底部 [10] 市场波动与投资风险显现 - 汇丰银行首席贵金属分析师指出2026年很可能成为贵金属市场的“波动大年”，年初巨震已证明高位下市场的脆弱性 [12] - 利空因素包括新任美联储主席表达缩减资产负债表的倾向，对金价构成持续压力 [12] - 金价冲上5000美元关键关口后，大量前期获利投资者选择“落袋为安”，可能引发价格快速回调 [12] - 银行渠道投资金条紧俏，工行、建行手机银行常出现“上架即光”情况 [12] - 银行“积存金”业务（如工行如意金积存）门槛低，吸引年轻人和宝妈群体，但1月底金价暴跌时，有高频交易用户账户出现单日浮亏数万元的情况 [12] 黄金市场价格体系分层 - 黄金在不同场景下价格差异巨大，品牌金店金饰零售价可能高达1560元每克，而黄金回收店报价可能仅1115元每克，每克差价超过400元 [13] - 价格体系分层：最底层为国际原料价（伦敦金现价），往上是国内投资品价格（上海黄金交易所基准价），然后是银行投资金条价格（通常比基础金价高出10到20元），最顶层是品牌金饰零售价（包含工艺费、品牌溢价和渠道成本） [13] - 购买黄金首饰 primarily 是一种消费行为，其投资属性因高昂溢价而大打折扣 [13] 金融机构加强风险防控 - 春节期间，中国银行、建设银行、工商银行等多家大型银行对贵金属业务采取临时性管理措施 [15] - 中国银行将积存金最小购买金额从950元上调至1200元 [15] - 建设银行在春节期间对“建行金”实施动态交易限额管理，并暂停实物回购业务 [15] - 工商银行在非交易日对如意金积存业务进行限额管理 [15] - 这些举措被解读为银行在热度下主动进行风险防控，向投资者释放审慎信号 [15]