核心业绩摘要 - 2025年第四季度每股收益为0.92美元，超出Zacks一致预期4.55%，但同比下降10.68% [1] - 2025年第四季度营收为8.8164亿美元，同比增长3.46%，超出Zacks一致预期0.2%，增长主要由Etsy和Depop平台强劲的站内广告表现驱动 [1] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.225亿美元，同比下降11.2%，调整后EBITDA利润率收缩420个基点至25.2% [10] - 运营收入为1.294亿美元，同比下降16.57% [10] 营收构成 - 市场平台营收为6.124亿美元，占总营收69%，同比增长0.8%，但低于Zacks一致预期0.67% [2] - 服务营收为2.692亿美元，占总营收31%，同比增长9.9%，超出Zacks一致预期0.2%，增长由Etsy和Depop的站内广告收入驱动 [2] 用户与交易指标 - 合并活跃买家数为9350万，同比下降2%，但超出市场预期的9280万 [3] - 活跃卖家数为876万，同比增长7.7%，超出市场预期的868万 [3] - 季度总新增买家为1720万，包括680万新买家和1040万重新激活买家，同比增长2.7% [3] - 合并商品销售总额为35.9亿美元，若不包括Reverb则同比增长2.4%，若包括Reverb则同比下降3.8%，低于市场预期0.38% [4] - 按固定汇率计算，合并GMS同比下降4.9% [4] - Etsy市场平台GMS同比增长0.1% [4] - 2025年第四季度合并抽成率达到24.5%，同比扩张170个基点，反映了剥离Reverb的有利影响以及Etsy和Depop强劲的站内广告表现 [5] 运营费用 - 2025年第四季度总运营费用为5.147亿美元，同比增长7.4%，占营收比例同比扩大约210个基点至58.4% [6] - 营销费用为3.059亿美元，同比增长7.3%，占营收比例同比扩大120个基点至34.7%，增长主要由Depop加速品牌营销投资驱动 [7] - 产品开发费用为1.144亿美元，同比增长2.7%，占营收比例同比下降10个基点至13% [8] - 一般及行政费用为9440万美元，同比增长14.1%，占营收比例同比扩大100个基点至10.7% [10] 资产负债表与资本分配 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为14亿美元，较2025年9月30日的12.5亿美元有所增加，部分得益于发行了7亿美元新的可转换票据 [11] - 长期债务为23.3亿美元，短期债务为6.49亿美元 [11] - 短期投资为2.241亿美元，长期投资为1.344亿美元 [11] - 2025年第四季度，公司根据股票回购计划回购了约1.33亿美元或230万股普通股，全年回购总额达7.77亿美元 [12] 业绩指引 - 从2026年第一季度起，Depop被列为终止经营业务，所有指引仅反映核心Etsy市场平台 [13] - 预计2026年第一季度抽成率约为25.5% [13] - 预计2026年第一季度市场平台GMS在23.8亿至24.3亿美元之间，意味着同比增长约2%至4% [9][13] - 预计2026年第一季度调整后EBITDA利润率在28%至30%之间 [13] - 管理层预计2026年全年GMS将实现小幅同比增长，且每个季度同比表现均为正增长，第一季度可能是全年最强劲的季度 [14]