2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度每股亏损1.54美元，高于市场预期的亏损1.07美元，也高于上年同期的亏损1.32美元 [1] - 第四季度总收入2.638亿美元，同比增长153%，与市场预期一致，收入完全来自两款上市产品 [1] - 2025年全年总收入6.064亿美元，同比增长67% [7] - 2025年全年每股亏损6.42美元，较上年的亏损5.57美元有所扩大 [7] 产品销售收入表现 - 阿瑞凯斯(Arikayce)第四季度销售额1.192亿美元，同比增长14%，略高于1.188亿美元的市场预期，增长由所有上市区域需求持续增长驱动 [3] - 布林苏普利(Brinsupri)在2025年8月获批后，于第四季度首次贡献完整季度收入1.446亿美元，远超1.286亿美元的市场预期，较上一季度的2810万美元大幅增长，主要得益于强劲的患者接纳度 [4] - 公司重申阿瑞凯斯2026年全年销售指引为4.5亿至4.7亿美元，按区间中点计算同比增长6% [8] - 公司首次发布布林苏普利2026年销售指引，预期销售额至少达到10亿美元，该药有望在首个完整销售年度成为“重磅炸弹”药物 [8] 费用与财务状况 - 第四季度研发费用2.549亿美元，同比增长42%，主要由于员工人数增加导致薪酬福利相关费用及临床费用上升 [5] - 第四季度销售、一般及行政费用2.125亿美元，同比增长49%，主要由于专业及外部服务成本增加，以及为支持布林苏普利商业上市而增加的薪酬福利相关费用 [6] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券约为14亿美元，较2025年9月30日的17亿美元有所减少 [6] 研发管线进展 - 阿瑞凯斯用于治疗新感染MAC肺病患者的验证性III期ENCORE研究已完成患者入组，顶线数据预计在2026年3月或4月公布，公司计划在2026年下半年向FDA提交监管申请 [12] - 布林苏普利于2025年11月在欧盟获批用于治疗12岁及以上、过去12个月内有两次或以上急性加重的NCFB患者，该药在英国和日本的上市申请正在审评中，最终决定预计在今年晚些时候做出 [13] - 布林苏普利治疗化脓性汗腺炎的IIb期CEDAR研究正在进行，顶线数据预计在2026年第二季度获得 [13] - 公司计划在2026年上半年启动其在研药物TPIP治疗肺动脉高压的后期研究，目前正在为TPIP治疗间质性肺病相关肺动脉高压的III期PALM-ILD研究招募患者，并计划在2026年下半年启动针对进行性肺纤维化和特发性肺纤维化适应症的额外研究 [14] - 2025年12月，公司从私营生物技术公司Opsidio收购了在研单克隆抗体INS1148，计划针对间质性肺病和中重度哮喘开展中期研究 [15] - 公司目前正在为治疗杜氏肌营养不良的领先基因疗法INS2101的I期ASCEND研究招募患者，并于上月启动了针对肌萎缩侧索硬化症基因疗法INS1202的早期ARMOR研究患者给药 [16] 市场表现与行业对比 - 公司发布2026年销售指引后，股价在周四上涨近7% [8] - 然而，公司股价年初至今下跌超过7%，而同期行业指数上涨9% [9]