股价表现与市场地位 - 安桥公司股价近期快速攀升，于2月19日收于51.59美元，正接近其52周高点54.20美元 [1] - 过去一年，安桥股价上涨22.9%，表现优于其子行业同行，其中金德摩根上涨22.4%，而企业产品伙伴仅上涨7.7% [1] - 公司是北美中游能源领域的知名企业，运营广泛的原油、液体运输网络和天然气输送管道，同时在可再生能源和公用事业领域也有布局[3] 财务业绩与业务模式 - 安桥公司第四季度调整后每股收益为63美分，超过了扎克斯普遍预期的60美分[3] - 公司业务模式高度稳定，其98%的息税折旧摊销前利润由长期“照付不议”合同支持，这使其免受大宗商品价格波动的影响[5] - 超过95%的客户群为投资级公司，进一步增强了业务的稳定性和现金流的可预测性[5] - 收购美国天然气公用事业公司对其EBITDA产生积极贡献，受监管的费率与长期协议为公用事业业务提供了另一层稳定性[6] 股东回报与增长前景 - 公司已连续31年实现每股股息增长，2026年季度股息提高至0.97加元（年化为3.88加元）[7] - 公司通过可预测的现金流和资本的有纪律配置，持续为股东创造长期价值[7] - 近期新增项目使其当前项目储备增至390亿加元，项目储备可见性已延伸至2033年，预计将增强其收益和可分配现金流，从而支持股息的稳定增长[8] 估值分析 - 安桥公司当前的估值可能偏高，其过去12个月的企业价值与EBITDA比率为16.48倍，高于14.84倍的行业平均水平[13] - 与同行相比，金德摩根和企业产品伙伴的过去12个月EV/EBITDA分别为15.10倍和11.37倍[13] - 公司2025年调整后EBITDA同比增长7%，达到200亿加元，并重申了2023-2026年间调整后EBITDA实现7-9%的近期增长目标[14]