全球主要国家减持美债概况 - 2025年12月，全球主要国家在美债市场上普遍选择减持，前十大持有国或地区中，仅卢森堡和爱尔兰小幅增持，其余八个均加入减持行列 [1] - 所有外国主体在12月累计净卖出884亿美元美债，导致总持仓额跌破9.3万亿美元的重要关口 [6] 主要持有国减持详情 - 日本：作为非美国家中唯一美债持有量超万亿美元的经济体，在12月一反常态，大幅减持172亿美元，持仓规模降至11855亿美元 [3] - 英国：作为美国第二大海外债权国，12月减持力度惊人，单月减持规模高达230亿美元，持仓额骤降至8660亿美元 [5] - 中国：延续此前减持策略，12月小幅减持4亿美元，持仓额从6839亿美元微降至6835亿美元，实现连续四个月的净抛售 [8] 减持原因分析：价格波动与被动减持 - 美债价格波动引发“被动减持”效应，2025年12月因收益率上行导致价格下跌，各国持仓市值随之缩水 [7] - 以中国为例，12月实际净买入4607亿美元美债，但由于价格下跌影响，持仓总额反而减少了4亿美元，体现了市场波动对账面价值的直接冲击 [7] 减持原因分析：资产配置转移 - 黄金储备的替代效应日益凸显，国际金价持续攀升促使各国央行调整储备结构 [10] - 2025年2月伦敦黄金现货价格涨幅超过2%，加上前期连续上涨趋势，促使许多国家央行增持黄金以分散风险，为筹集购买黄金所需的美元而减持美债套现 [10] 减持原因分析：政治因素 - 自特朗普政府上台以来，美国与其传统盟友关系紧张，从加征关税到公开贬损盟友领导人等事件引发盟友不满 [12] - 英国、加拿大、法国、德国等国通过减持美债表达政治立场，形成“无声的抗议” [12] - 以英国为例，剔除价格波动因素后，12月实际卖出美债规模达266亿美元，成为其政治表达的重要载体 [12] 市场影响与未来挑战 - 美国财政部长贝森特面临双重困境：需调和特朗普政府强硬政策与盟友不满情绪之间的矛盾，同时努力维持美债吸引力以说服国际投资者继续购买 [12] - 当前美债市场受价格波动、资产替代、政治博弈三重因素交织影响，各国持仓决策不再仅基于投资收益考量 [13] - 这场“美债保卫战”的走向不仅关乎美国财政健康，更将重塑国际资本流动新秩序 [13]