核心观点 - 美联储12月核心PCE通胀数据反弹至3% 超出预期且高于2%的政策目标 凸显物价黏性 [1] - 美联储官员普遍认为通胀风险仍存 降息需谨慎 未来几次会议大概率维持当前利率水平 [1][2] 通胀数据与现状 - 12月核心PCE物价指数同比上涨3% 高于11月的2.8% 超出经济学家预期0.2个百分点 [1] - 当前通胀水平较美联储2%的通胀目标高出1个百分点 [1] - 关税是推高商品价格并令通胀维持高位的原因之一 [1] 美联储官员政策立场 - 美联储主席鲍威尔及多位官员此前已预判核心PCE将达到3% [1] - 美联储理事巴尔强调 在明确看到通胀持续回落至2%前 政策利率需保持稳定 降息前提是商品价格通胀持续回落 [1] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出 若通胀率维持在3%或更高 当前实际政策利率对经济的抑制力度并不算高 [1] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克认为 经济韧性可能推高通胀 美联储应维持足够高的利率水平压制通胀 [2] - 此前持大幅降息主张的美联储理事米兰 近期将2026年底利率目标从2.25%以下上调至2.75%以下 立场趋于谨慎 [2] 政策会议纪要与前瞻 - 1月货币政策会议纪要显示 多数官员警告通胀回落进程可能比预期更慢、更不均衡 [2] - 部分官员提出需在利率前瞻指引中保留通胀高企时重启加息的可能性 [2] - 综合近期情况 美联储在未来几次政策会议上大概率维持当前利率水平 暂不启动降息 [2]