美国贸易政策新动向 - 美国总统特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条，在现有常规关税基础上，额外对全球输美商品加征10%的关税，预计在约三天内生效，该关税政策最多持续150天 [2] - 此项新关税政策是对美国最高法院裁定其依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏法律授权的回应，特朗普政府表示还将启动几项依据《1974年贸易法》第301条进行的“不公平贸易行为”调查 [2] - 特朗普承认最高法院裁决将引发长期法律诉讼，关于是否需向美国企业退还已征收的关税税款可能“要打五年官司”，经济学家估计相关关税金额已超过1750亿美元 [3] 美国关键经济数据发布 - 美国2025年12月PCE物价指数同比增长2.9%，环比增长0.4%，核心PCE物价指数同比增长3.0%，环比增长0.4%，均高于前值及预期 [4] - 美国2025年四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，大幅低于预估的3.0%及前值4.4%，2025年全年GDP增长2.2%，低于2024年的2.8% [4] - 经济数据发布后，交易员认为美联储或将等到今年7月才会降息，白宫国家经济委员会主任称GDP报告“有些令人失望” [5] 贵金属市场表现与驱动因素 - 受经济数据影响，金银价格大涨，伦敦银现货价格暴涨8.19%，纽约期银主力合约暴涨近9%，伦敦金现货和纽约期金主力合约涨逾2% [6] - 分析指出，春节假期期间外盘金银价格承压，因缺少中国投资者参与（中国2025年黄金消费量占全球20%以上）及市场存在技术调整需求 [7] - 地缘政治风险（如美国可能对伊朗进行军事打击）为贵金属提供了避险支撑，而美国经济数据良好及部分美联储官员表态则支撑美元，使降息预期时点仍在6月 [7] 美联储政策前景与贵金属核心逻辑 - 美联储1月货币政策会议纪要显示，内部对后续降息路径存在显著分歧，但分析认为目前加息可能性较低，政策路径取决于新老主席交接、核心数据及政府与美联储目标协调 [8] - 分析认为，若美联储降息推迟甚至出现加息预期，叠加地缘政治协议达成，贵金属价格可能出现调整，伦敦金在5000美元/盎司以上存在10%的回调空间 [8] - 支撑金价的核心逻辑依然稳固，包括央行购金、全球去美元化、美联储降息预期及地缘政治风险，各国财政扩张政策导致主权货币信用下降，也将推动央行增持黄金 [10] - 针对美联储主席候选人政策取向，分析认为“降息+缩表”主张中降息可能落地，但缩表或因财政扩张和流动性问题难以实施，中长期核心逻辑仍支持贵金属价格再创新高 [10]