2026年大类资产市场核心观点 - 2026年全球经济将温和复苏，流动性环境趋于宽松，资产走势将围绕多重"K"型分化展开，选赛道、控节奏是投资关键[1][3] - 贵金属与有色金属是2026年大类资产配置的核心主线品种[3] - 全年难以出现单边上行行情，需精准把握投资节奏，并在地缘政治扰动带来的短期波动中寻找被“错杀”品种的布局机会[6][7] 宏观经济与市场格局 - 2026年全球经济总体趋于复苏，全球制造业周期景气度向上，国内经济整体平稳运行，通胀水平和企业盈利大概率温和抬升[3] - 美联储降息将带动全球短端利率持续下行，进一步打开全球制造业周期的上行空间[3] - 资本市场呈现多重"K"型分化格局，具体包括外强内弱、新老经济、AI与非AI、有供给瓶颈与有供给弹性等多维度分化[3] - AI产业面临双向风险，既可能实现技术突破提升效率，也可能引发市场泡沫崩盘，是重要的不确定因素[3] 贵金属板块展望 - 贵金属的配置价值持续凸显，是2026年的主线品种之一[4] - 自2022年全球央行开启购金潮，到2024年基于降息逻辑的ETF购金，再到2025年底欧洲国家贵金属ETF规模持续增长，黄金配置价值不断上升[4] - 2026年地缘政治不确定性仍大，美国战略回撤并更多关注欧洲和南美洲，可能打击美元信用，为黄金带来持续利多，进一步提升其避险和配置价值[4] 有色金属板块展望 - 2026年有色金属板块的价格中枢大概率趋于上行[4] - 以铜为代表的品种需求端发生根本转变，新能源、数据中心、海外电网投资、基建和设备投资成为主要需求增长点，传统国内地产基建需求占比大幅下降，推动定价权转移[4] - 以中美为首的大国明确布局资源品和关键矿产储备，将显著改变短期供需平衡，成为推升价格的重要力量[4] 黑色与能化板块展望 - 2026年黑色板块难有大的投资机会，整体偏向震荡运行，核心问题在于产业链供给弹性较大[5] - 能化板块的机会更多体现在股市中，在产能周期见顶的确定性信号下可左侧介入[5] - 能化商品投资对精细度要求高，板块内部分化显著，聚酯产业基本面相对更优，强弱对冲是值得考虑的策略之一[5] 投资节奏与地缘政治影响 - 商品市场呈现“淡季涨预期、旺季跌现实”特征，因现实基本面未明显改善，这一规律在2026年上半年大概率延续[6] - 2026年3-4月需重点关注市场回调风险，内需疲软的品种会面临较大调整压力，旺季阶段需保持谨慎[6] - 2026年大概率仍会出现地缘冲突，其引发的市场恐慌会导致大类资产估值无差别下跌，但大概率仅为短期扰动，不会演变为系统性风险[6][7] - 面对地缘冲突带来的估值回调，应积极寻找被“错杀”的品种进行布局，有望获得丰厚回报[7]