美国经济增速与结构变化 - 2025年第四季度美国GDP年化季环比增长率初值降至1.4%，经济急剧降温[1] - 2025年全年美国经济总体增长2.2%，低于前一年的2.8%[1] - 经济降温主要由于关税政策及持续43天的史上最长政府停摆事件削弱了增长势头[1] 贸易与财政状况 - 尽管受特朗普关税影响，美国去年的进口额依旧增加，贸易逆差持续扩大[1] - 美国联邦财政支出有所下降，部分归因于政府停摆事件[1] 消费者行为表现 - 美国家庭的强劲支出在很大程度上抵消了政府支出的削减[1] - 尽管关税和工资增长疲弱削弱了居民财务状况，但消费者仍热衷于持续消费[1] - 有观点认为消费者对经济状况并不乐观，但这并未导致其减少消费[1] 经济潜在风险与脆弱性 - 经济学家提醒美国的经济前景可能比看上去更加脆弱[1] - 有估计认为美国未来出现经济衰退的可能性约为45%[2] - 经济疲软信号包括就业增长极其缓慢，以及消费者在信用卡、房贷和汽车贷款方面出现违约现象[2] 政策影响与长期展望 - 关税和移民放缓所带来的经济影响尚不能完全否定，其影响可能类似英国脱欧后的“缓慢影响”[2] - 英国脱欧后并未立即引发衰退，但逐渐拖累了生产力、就业和投资，导致经济在接下来的十年里持续走低[2] - 关税和移民政策正在从根本上改变经济结构，从长远看可能意味着未来10年的增长将比原本预期更糟糕[2] 美联储政策处境 - 经济的复杂信号使美联储未来的政策面临更多困难[2] - 美联储在去年三次降息后，目前暂停进一步降息，以更准确地把握通胀和就业市场走向[2]