美国联邦最高法院裁定特朗普关税违法 - 美国联邦最高法院以6比3的投票结果裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权属于越权行为 [4] - 该裁决涉及特朗普政府在全球范围内实施的超过1750亿美元的关税政策 [5] - 裁决未直接判定关税退款资格问题将此难题留给了下级法院经济学家估算若最终要求全额退款总额可能高达1700亿美元 [5] 特朗普宣布新的全球关税措施 - 作为对最高法院裁决的回应特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条签署行政令在常规关税基础上额外对全球输美商品加征10%的关税 [6] - 此项新关税措施预计在三天内生效为期150天除非国会批准延期 [6] - 特朗普同时表示美国政府将启动依据《1974年贸易法》第301条进行的“不公平贸易行为”调查并强调以“国家安全”为由的关税将继续有效 [6] 美国经济数据表现疲软 - 美国2025年第四季度实际GDP年化季环比初值仅为1.4%远低于市场预估的3.0%较上一季度的4.4%大幅腰斩创2025年第一季度以来最慢增速 [8] - 2025年全年GDP增长2.2%低于2024年的2.8% [8] - 第四季度经济放缓主因是政府停摆拖累GDP约1个百分点其中联邦政府支出按年化计算下降16.6%不包括国防的联邦政府支出下降24.1%为2020年以来最大降幅 [8] 美国通胀压力持续 - 美国12月PCE物价指数同比增长2.9%环比增长0.4%均高于预期 [9] - 核心PCE物价指数同比增长3.0%环比增长0.4%同样超出预期 [9] 美联储降息预期发生重大转变 - 美联储理事斯蒂芬·米兰作为内部偏鸽派官员表示将下调对今年美联储降息幅度的预期理由是就业状况稳健且商品通胀顽固 [10][11] - 米兰目前倾向于认为到2026年底利率将降至2.75%以下这意味著从当前3.5%至3.75%的水平累计降息幅度约1个百分点 [11] - 市场对美联储降息时点的预期已推迟交易员普遍认为可能要到今年7月才会启动降息 [11] 美联储独立性受到挑战 - 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利批评白宫国家经济委员会主任哈塞特此前猛烈抨击纽约联储的研究报告损害了美联储的独立性 [11][12] - 争议源于纽约联储的研究显示美国政府2025年加征关税的额外成本有90%由美国消费者和企业承担这与政府宣称的“关税由外国出口商承担”相悖 [12] 市场对关税裁决的即时反应 - 最高法院裁决公布后美股三大指数全线拉升道指一度涨0.64%纳指一度涨0.87%标普500指数一度涨0.7% [5] 政府停摆对经济的量化影响 - 彭博经济研究估计2025年第四季度的政府停摆导致美国经济活动减少了约1000亿美元 [9]