贵金属市场价格表现 - 2026年2月19日，现货黄金价格突破5000美元/盎司心理大关，最高触及5021.25美元/盎司 [1] - 伦敦现货黄金报价定格在5014.62美元/盎司，单日上涨39.79美元，涨幅0.80% [3] - 纽约商品交易所黄金期货价格同步走高，报5035.7美元/盎司 [3] - 白银表现更为抢眼，单日涨幅超过2%，价格回到78美元/盎司上方 [1] - 国内金店零售价闻风而动，周大福、周生生足金999零售价调高至1560元/克，老凤祥涨至1556元/克 [3] - 银行投资金条价格相对平稳，建设银行报价1109.10元/克，工商银行报价1125.60元/克 [3] - 黄金回收市场价格水涨船高，当日回收价约1050元/克 [3] - 因春节假期，上海黄金交易所休市，黄金T+D和沪金主力合约价格停留在节前的1108.5元/克和1110.1元/克，出现短暂内外盘价格分化 [3] 价格上涨核心驱动因素 - 地缘政治风险升温是推高金价的直接动力，美国副总统万斯表示伊朗未回应核心要求，美方保留动用武力权利，市场担心美伊冲突影响石油运输通道，避险资金涌入黄金和白银市场 [3] - 市场对美联储货币政策预期构成支撑，尽管1月非农新增13万人超预期导致首次降息时点从6月推迟至7月，但降息预期始终存在 [5] - 芝加哥联储主席古尔斯比表态，若通胀持续向2%目标回落，2026年可能进行多次降息，这种鸽派信号降低了持有无息资产的机会成本 [5] - 全球央行持续购买提供长期支撑，全球央行已连续16年保持黄金净买入 [5] - 2025年全球央行购金量达863吨，虽低于前几年超1000吨的峰值，但远高于历史平均水平 [5] - 新兴市场央行黄金储备占外汇储备比重平均约15%，仅为发达市场的一半，未来仍有巨大增持空间 [5] - 中国央行已连续14个月增持黄金，波兰央行批准了一项150吨的购金计划 [5] 白银市场供需与特性 - 白银不仅是贵金属，更是重要工业金属，其工业需求占总需求比重超过58% [6] - 光伏产业是白银需求最大增长点，新一代N型光伏电池（如TOPCon和HJT）为提升发电效率，每吉瓦银浆消耗量比传统P型电池增加30%到100% [6] - 全球光伏装机量快速增长，持续消耗白银库存 [6] - 人工智能和新能源汽车是白银需求新引擎，AI服务器芯片和高端连接器对白银导电性能要求极高，用银量是传统服务器的3到5倍 [8] - 新能源汽车高压系统、传感器和充电接口需使用白银，单车用银量约是传统燃油车的2到3倍 [8] - 工业需求刚性增长与投资避险需求形成“双轮驱动” [8] 市场波动性与机构观点 - 市场剧烈波动反映多空力量激烈博弈，2026年1月底白银价格曾一度突破120美元/盎司创历史新高，但随后因美联储主席提名变动等消息出现单日暴跌超过27%的行情 [8] - 黄金价格在2月初经历过单日下跌近200美元的闪崩 [8] - 高波动性成为2026年贵金属市场常态，黄金历史波动率在33%左右，而白银波动率通常是黄金的1.7倍以上 [8] - 瑞银集团观点激进，认为黄金价格在2026年年中最高可能触及6200美元/盎司，理由包括央行与投资需求持续、美国财政赤字扩大、实际利率下行及地缘政治风险 [9] - 澳新银行预计黄金价格在第二季度可能达到5800美元/盎司 [9] - 摩根大通全球研究部给出白银年度均价预判为81美元/盎司，并指出白银是“高贝塔、高波动、高回撤容忍度”的资产 [9] - 高盛银行将白银目标价上调至80美元/盎司以上，并提示市场存在供应短缺和交易所交易产品锁仓可能引发的“挤仓”风险 [9] - 花旗集团分析师认为，实物短缺可能推动白银价格在2026年下半年冲击110美元/盎司 [9] - 美银证券在极端供需失衡场景下，甚至看高白银至170美元/盎司 [9] - 部分机构发出谨慎声音，国泰君安和广发期货等提示白银短期涨幅过大，存在技术性回调压力 [11] - 当金银比价跌至50以下（处于近十五年低位）时，表明白银相对于黄金可能已经高估，修复比价过程可能引发白银价格调整 [11] - 全球主要交易所的白银库存处于十年来的低位，加剧了价格波动性 [11]