行业基本面与业绩表现 - 截至2026年2月12日，已有12家上市银行公布2025年业绩快报，除华夏银行外，其他各家净利润均实现正增长 [2] - 青岛银行归母净利润同比增幅超过20%，齐鲁银行、杭州银行、浦发银行的归母净利润增幅同比也在10%以上，华夏银行归母净利润则同比下降1.72% [2] - 2025年商业银行累计实现净利润为2.4万亿元，较2024年末的2.3万亿元有所上升 [7] - 2025年前三季度，商业银行累计实现净利润1.87万亿元，同比下降0.02%，降幅较上半年有所收窄 [2][7] - 2025年上半年，商业银行累计实现净利润1.2万亿元，同比下降1.2% [7] - 2025年一季度，商业银行实现净利润6567.65亿元，同比下降2.32% [7] - 中金公司分析师预测，2026年上市国有行、全国性股份制行、区域行营收增速分别为2.7%、0.6%、5.0%，归母净利润增速分别为2.0%、0.2%、6.5%，相比2025年均有改善 [2] - 青岛银行2025年归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%；齐鲁银行57.13亿元，增长14.58%；杭州银行190.30亿元，增长12.05%；浦发银行500.17亿元，增长10.52% [5][6] - 南京银行归母净利润同比增幅8.08%，宁波银行增幅8.13%，苏农银行增幅5.04% [6] - 华夏银行2025年实现归属于上市公司股东的净利润272.00亿元，同比下降1.72%；资产总额47376.19亿元，比2024年末增长8.25% [7] 资产质量与不良率 - 已披露业绩快报的12家上市银行中，11家银行的不良率出现下降或者持平 [8] - 青岛银行在2025年末的不良率降至0.97%，较上年末下降0.17个百分点 [8] - 兴业银行、厦门银行是唯二不良率上升的银行，不良率分别升至1.08%、0.77% [8] - 有国有大行人士认为，在防风险下，2026年资产质量估计会保持稳健，零售信贷有一定的压力，对公端依然维持较低水平 [9] 股价表现与市场分化 - 截至2026年2月13日收盘，年初以来，42家A股上市银行中有24家股价下跌，18家上涨 [3][11] - 涨幅前四名的银行分别是青岛银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行，涨幅分别是21%、11%、6%、6% [3] - 跌幅前四名均为国有大行及全国性股份制银行 [3] - 青岛银行在2026年1月20日左右开始上涨，当日收盘价为4.3元/股，2月13日收盘价为5.43元/股 [11] - 青岛银行是少数在2025年加权平均净资产收益率出现逆势上涨的银行，其加权平均净资产收益率为12.68%，较2024年末提升了1.17个百分点 [11] - 兴业银行在2025年的资产总额达到11.09万亿元，较上年末增长5.57% [13] - 中金公司测算，2026年初至2月初跟踪含银行股指数的ETF累计净流出资金9111亿元，其中主要宽基指数流出9073亿元、占比99.6%，导致银行板块资金净流出921亿元，占同期成交额的13%，期间单日最高占比达到33% [13] - 2025年，有33家银行的股价出现上涨，19家的涨幅超过10%；2024年，有41家的股价获得正收益，涨幅超过50%的银行有11家 [15] 息差与收入展望 - 中金公司分析师认为，2026年银行业基本面有较为确定的改善逻辑，收入改善更加明显，主要来自存款重定价与行业自律约束下，负债成本下行幅度超过资产收益率，净息差降幅收窄甚至企稳 [7] - 预计2026年净息差下行4个基点，全年利息净收入增速有望回正 [8] - 2025年12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右 [8] - 自2024年四季度，多家银行的消费贷款利率呈集中调整趋势，一度出现低于3%的情况，但在2025年3月发生扭转，此后大多数贷款产品的总体利率一直为3%或高于3% [8] - 下一阶段货币政策主要思路是持续深化明示企业贷款综合融资成本试点，促进社会综合融资成本低位运行 [8] - 行业分析人士称，银行扩表速度放缓应该是大势所趋，央行提出的社会融资成本低位运行、降低银行负债成本，实际上是促进银行正常经营、维持可持续的利润水平，而非单纯追求规模、以价换量 [13] 投资逻辑与估值 - 当下投资银行股的机会成本仍然不高，目前10年期国债收益率1.80%，银行股股息接近4.4%，较10年期国债收益率有2.6个百分点的溢价 [2][15] - 当前A股银行平均市净率已跌至0.54倍，位于2018年以来均值以下1倍标准差附近，而股息率位于2018年以来均值附近，已具备较高性价比 [15] - 市场逻辑开始从高股息率向市净率-净资产收益率框架转变，对于优质银行更愿意给予估值提升的空间 [15] - 国联民生货币金融研究院称，市场从资金面转向基本面，从买股息转向拔估值，业绩因子明显跑赢，基本面优质的中小行涨幅居前 [15] - 中邮证券分析师建议，继续关注存款到期量较大、息差有望超预期改善相关标的；关注明显受益于固定资产投资改善的城商行等 [16] - 另有银行业人士建议关注四条主线：在合理估值支撑位增配具备盈利高弹性的优质城商行；底仓配置高股息大行；关注转债强赎预期或催化关联正股行情；提前布局先前估值折价较多、具备业绩持续修复潜在基础的银行 [16]