公司财务表现与展望 - 2025年GAAP每股收益(EPS)从2024年的2.69美元上升至3.14美元，持续（非GAAP）EPS从3.04美元增至3.22美元，增长6% [1] - 公司重申2026年持续EPS指引为3.36美元至3.46美元 [1] - 2025年持续EPS排除了与非公用事业业务资产估值费用相关的每股0.05美元，以及与递延税资产重估相关的每股0.03美元，该重估由商业和工业客户（包括数据中心协议）带来的更高预期公用事业收入驱动 [4] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要源于与授权费率基础增加相关的收入要求提高，这反映了公司在发电和储能方面的持续投资 [2] - 温度效应也对全年业绩构成支撑，公司估计天气因素带来1100万美元的净营业收入顺风，而2024年为5100万美元的逆风 [2] - 业绩增长部分被更高的运营和维护成本所抵消，包括计划维护和新资源增加带来的发电成本上升，以及与长期增长相关的开发成本增加 [3] - 随着资本计划扩大，折旧和融资成本也有所上升 [3] 资本支出计划 - 公司更新了2026年至2029年的预计资本支出，年度总额分别为：2026年31.3亿美元，2027年35.8亿美元，2028年36.3亿美元，2029年30.7亿美元 [4][7] - 按类别划分，该计划包含对可再生能源和储能的大额分配（2026-2029年间每年约10.6亿至15.0亿美元）以及天然气项目（2027年达到峰值15.2亿美元），同时对电力和天然气配电系统进行稳定投资 [4] 战略与行业背景 - 管理层将年度业绩表现归因于不断增长的受监管投资计划的执行以及“不断增长的客户需求”，包括与主要数据中心运营商QTS重新谈判电力服务协议并更新了基于新项目地点的安排 [1] - 对于受监管的公用事业公司，核心盈利引擎仍是费率基础的增长——将资本投入监管机构允许其获得回报的项目，然后随着时间的推移通过费率回收成本 [5] - 公司对可再生能源/储能以及天然气和电网支出的重视，符合美国公用事业行业的更广泛趋势：在满足可靠性需求与实现脱碳目标之间取得平衡，同时为包括数据中心在内的大型商业用户带来的增量负荷增长做好准备 [5]