文章核心观点 在全球工业体系向“安全与自主”范式转型的宏观背景下，中国外贸结构正走向多元化与高端化，中国制造与全球供应链重建深度绑定，从“最终产品出口国”向“全球基础工业提供商”转型，这为多个细分行业带来了确定性的出海机会 [1][39] 中国外贸走向多元化、高端化 - 外贸韧性超预期：2025年，在复杂外部环境下，中国出口总额创历史新高，同比增长5.5%，贸易顺差首次突破1万亿美元，同比大幅上升19.8% [2] - 对经济增长拉动显著：2025年货物和服务净出口对GDP增长的拉动作用达到1.64个百分点，创2007年以来次高水平，出口链上市公司2025年第三季度盈利增速为12.96%，连续9个季度优于全A非金融板块（1.92%），增速差扩大至11.03个百分点 [5] - 出口地区结构多元化：受关税摩擦影响，2025年中国对美直接出口同比下降19.79%，拖累出口总规模2.91%，美国在中国出口中的比重下降3.53个百分点至11.15%，新兴市场成为新增长极，对非洲、东盟、中东地区出口分别同比增长25.9%、13.64%、9.7%，分别拉动出口总规模1.29%、2.24%、0.64%，对欧盟出口同比增长8.57%，拉动出口总规模1.43% [8] - 出口产品结构高端化：2025年，电机/电气产品、机械、汽车、船舶等中高端制造业是出口主力，分别拉动出口总规模44.10%、17.67%、16.05%、6.99%，而家具、玩具等传统轻工业制品出口规模明显下跌 [13] - 终端市场结构性分化：东盟承接中国产业链溢出与贸易转口，贡献主要增量，其他新兴市场成为中国车、船、电等核心工业品出口新增长极，欧洲市场再工业化和能源转型锁定对华绿色工业品需求，美国市场对中国重要出口商品（除铜需求外）的直接需求出现不同程度萎缩 [17] 2026年出海链确定性较高的机会 全球供应链重构 - 范式转型驱动需求：全球工业体系正从“效率优先”向“安全与自主”转型，将持续带来大量基础设施和工业化建设需求，欧美推动本土再工业化及“近岸外包”、“友岸外包”，叠加美联储降息周期开启，将释放新兴市场融资与扩产潜力 [20] - 中国出口结构适应性调整：中国出口的消费品规模占比趋势性收窄，服务于全球制造业供应链重建的中间品和资本品进一步占据主导 [21] - 中国抢占全球增量市场份额：得益于技术突围与规模效应下的成本优势，中国在电动汽车、电池、半导体、船舶、机械设备等重要工业品类中抢占了大量增量市场份额，例如宽度≥600毫米铁/钢平板轧材中国增量占比达127.35%，客运或货运船舶达101.05%，半导体器件达61.09%，蓄电池达56.63% [24][26] - 产能全球化布局加速：2025年A股上市公司在东盟、印度、墨西哥建设产能/子公司的公告数量达229家，较2024年将近翻倍，中国产能出海是中国本土供应链的延伸，建厂期需大量中国设备进口，投产后需持续从中国进口中间品 [26] - 主要承接方特征各异：东盟承接中国产业链外溢较为全面，覆盖纺织服饰、家电家具、消费电子、汽车等多项产业，墨西哥和印度则呈现“单一赛道”特征，分别主要承接中国的汽车和消费电子产业链 [29] AI扩张周期 - 宏观与微观层面支撑持续：尽管市场对AI扩张周期持续性有疑虑，但从宏观投资规模、上市公司财报和流动性环境的历史对比看，周期仍具持续性，AI领域资本开支显著飙升，但明显低于科网泡沫时期 [40][42] - 科技巨头资产负债表健康：截至2025年第三季度，标普500信息技术板块净债务权益比和净债务/EBITA均低于90年代，主要科技龙头充裕的自由现金流仍可覆盖资本开支 [42] - 流动性环境有利：当前美联储正处于降息周期，不同于科网泡沫时期的快速加息，流动性突然收紧导致AI企业融资变难的担忧在2026年大概率不会实现 [45] - 资本开支指引高增：2025年北美四大云服务厂商资本开支合计达3592亿美元，2026年亚马逊、谷歌、Meta、微软四家资本开支指引合计约5987亿美元，同比预计增长67% [45] - 影响向上下游传导：上游美国AI用电需求激增，拉动电网设备、储能装备需求，下游端侧硬件（如人形机器人、消费电子）出货量持续攀升，国内制造业龙头加速受益 [46][48] 文化与技术全方位价值输出 - 文化输出：IP出海（如潮玩、游戏）与生活方式出海（如新餐饮、互联网电商）是重要趋势，泡泡玛特2025年上半年海外业务收入占比首次超过40%，2025年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23% [49] - 技术出海：以创新药BD（授权合作）为代表，2025年中国创新药深度融入全球产业链，自主出海与License-out双线发力，多款新药在美欧商业化放量，BD交易金额与数量持续攀升 [53] 值得关注的出海链细分方向 - 综合筛选结果：综合海外需求、海外毛利率、海外建厂等多维度因素，2026年确定性较强的出海机会存在于电新（电池、电网设备）、机械（工程机械、专用设备、通用设备、自动化设备）、TMT（电子、通信、游戏）以及创新药、新消费、造船、商用车、汽车零部件、化学制品等细分方向 [57] - 重点行业数据：电池行业海外营收占比25.11%，海外毛利率23.54%，较整体毛利率高4.47个百分点，电网设备海外毛利率25.10%，较整体高5.95个百分点，工程机械海外营收占比47.33%，游戏行业海外毛利率高达69.61% [59] - 业绩与估值筛选：从在手订单和一致预期视角筛选，商用车、电池、工程机械、化学制药、游戏行业2026年业绩有望加速上行，例如商用车2026年预期归母净利润增速达66.65%，电池行业达44.86%，游戏行业达40.30% [61][64][65][66]