投资评级与催化剂 - 摩根大通于2月12日将MercadoLibre的评级从“中性”上调至“增持” [1] - 评级上调的主要依据是竞争压力减弱、盈利预测下行风险降低以及巴西市场的持续强劲增长 [1] 竞争格局 - 竞争压力开始减弱 因为竞争对手Shopee已将其在高价值商品上的佣金率提高至与MercadoLibre相当的水平 [1] - 市场对2026年和2027年财务业绩的预测已无重大下行预期 自2025年中因Shopee降低免运费门槛引发竞争担忧以来 市场预期已被大幅下调 [3] 财务与业务展望 - 公司预计巴西市场第四季度商品交易总额（GMV）以本币计将增长超过30% 这得益于更清晰的同比基数以及应用程序使用量的激增 [4] - 摩根大通目前预测 受巴西和墨西哥货币升值、利润率改善以及信贷业务快速增长推动 公司2026年收入、营业利润和盈利将分别增长35%、34%和41% [4] 公司业务概况 - MercadoLibre运营一个在线商务平台并提供相关服务 [5] - 公司业务按地域划分为四个部分：巴西、阿根廷、墨西哥以及其他国家 [5]