核心观点 - 美国1月通胀放缓幅度超出市场预期，物价压力正逐步缓解，为市场注入信心 [1][8] - 未来通胀走势仍存在不确定性，受政策选择、统计扰动及外部因素等多变量交织影响 [5][8] 通胀数据表现 - 1月美国CPI同比上升2.4%，低于经济学家普遍预期，较去年12月的2.7%明显回落，创下自2025年5月以来的最小同比涨幅 [3] - 环比涨幅保持温和态势，延续了去年下半年开始的逐步放缓趋势 [3] - 能源价格以及二手车和卡车价格出现大幅下滑，成为拉低整体通胀的关键因素，其中汽油价格环比下降3.2% [3] 经济背景与数据扰动 - 1月通胀报告是本周第二则乐观经济消息，此前数据显示上月美国就业增长强于预期，失业率小幅降至4.3% [3] - 统计口径的特殊处理以及去年秋季政府停摆的后续影响，对CPI核算造成了一定扰动 [5] - 作为主要推动项的住房成本，其统计缺口可能导致估算偏差，政府停摆对该分项的影响预计将延续至四月 [5] - 政府停摆的影响在1月报告中对多数消费品类仍会持续显现 [5] 未来展望与机构观点 - 高盛经济学家预计，未来数月关税因素将继续小幅推高月度物价，核心通胀环比涨幅可能在0.2%至0.3%区间 [8] - 此后，随着租金涨幅放缓、劳动力市场走弱以及关税影响消退，月度涨幅预计将回落至0.1%到0.2%左右 [8] - 到2026年年底，无论是CPI口径还是美联储偏好的通胀指标，年度核心通胀预计将回落至2.1%左右，接近美联储设定的2%目标水平 [8] - 布米普特拉北京投资基金分析师认为，未来美国物价走势仍存在不确定性 [5] - 美联储在去年三次降息后已暂停进一步降息，未来政策动向将取决于后续经济数据 [5] - 若通胀数据持续走软，将为进一步降息提供支撑；若核心通胀意外回升，则会支持维持高借贷成本 [5]