美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税违法 - 美国最高法院于2月20日以6比3的投票结果裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收大规模关税超出了其法定权限 [1][3] - 该裁决意味着特朗普政府依据此法征收的大规模关税都将停止，包括对全球所有贸易伙伴加征的所谓“对等关税”和对中国、加拿大等部分国家征收的芬太尼关税 [3] 美国关税结构及裁决后的预期变化 - 在裁决前，美国关税收入构成中：“对等关税”占45%，对华301关税占18%，对特定行业（钢、铝、汽车、木材等）的232关税约占17%，基础关税占19% [4] - 最高法院裁决后，美国政府去年对全球加征的10%基准关税以及对特定国家加征的更高“对等关税”将失效，但对华301关税和对特定行业的232关税因有法律基础将继续保留 [4] - 耶鲁大学预算实验室预计，裁决后美国总体平均有效关税税率将从16.9%回落至9.1%，但这仍是1946年以来的最高水平 [5] 特朗普政府的新关税方案与政策工具 - 在最高法院裁决后，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条对全球进口商品加征10%关税，为期150天，以替代被推翻的关税 [1][6] - 特朗普政府表示将启动多项依据《1974年贸易法》第301条进行的调查，并可能动用更多关税工具，例如以“国家安全”为名扩大“232条款”调查范围至更多行业 [6][7][8] - 美国财政部长贝森特称，结合可能强化的301条款和232条款，今年关税收入将几乎不变 [7] 市场反应与未来政策不确定性 - 裁决公布后美股市场反应相对平静，道指收涨0.47%，纳指收涨0.9%，标普500收涨0.69% [1] - 市场担忧主要源于后续关税政策的不确定性，担忧特朗普政府将动用其他关税工具替代此前的全球性关税 [1] - 经济学家指出，短期内降低关税的利好可能被长期不确定性抵消，且政府可能通过其他更持久的手段重建关税，总体关税率最终可能仍稳定在接近当前水平 [7] 政策实施的限制与财政影响 - 专家分析，特朗普政府再次发起贸易战、设立高额惩罚性关税的可能性已经很低 [9] - 政策实施面临程序限制：发起301调查或扩大232关税范畴需经历调查程序；新加征的“122关税”在150天到期后需经国会批准才能延长；11月中期选举临近也可能形成牵制 [9] - 申万宏源推测，122条款失效后，即使扩大232与301条款范围也难以完全弥补缺口；若9项调查中的232关税全部落地生效，或产生1361亿美元收入；若301关税以20%税率升级，美国关税量级也可能下跌25%至2554亿美元，难以达到“对等关税”的量级 [9] 已征关税的退税问题 - 基于《国际紧急经济权力法》征收的特朗普关税金额已超过1750亿美元，随着最高法院裁定其违法，这笔款项可能需要退还 [10] - 但最高法院的裁定未提及政府是否应退还已获得的进口关税收入，而是将问题留给下级法院处理 [10] - 美国财政部长贝森特表示，由于最高法院没有提供指示，退税问题“有争议”，可能会拖上几周、几个月甚至几年 [10] - 专家指出，由于关税成本承担者（贸易商、零售商、消费者）难以界定，追溯和补偿标准难以确定，退税问题可能经历旷日持久的法律拉锯，最终可能拖延了之 [10][11]