核心观点 - 法拉第未来近期宣布多项合作与融资，但未能提振股价，公司股价创下历史新低，市场对其合作方背景、执行能力及持续经营能力存在广泛质疑 [1][2] 近期合作与市场反应 - 2026年2月11日，公司与河北寰宙汽车销售有限公司达成深度合作，签署包括FX Super One纯电版本车型量产工程服务协议在内的一揽子协议，目标是在2026年第二季度实现美国市场的规模化交付 [1] - 2026年2月5日，公司公布具身智能机器人产品线，并宣布获得AIxC 1000万美元纯股权融资 [1] - 尽管有利好消息，公司股价持续下跌，截至2026年2月20日报收0.45美元，当日下跌8.47%，创下历史新低 [1] - 公司股价年初至今跌幅达56.16%，20日跌幅达56.58% [1] 财务状况 - 根据2025年第三季度财报，公司运营亏损为2.068亿美元（约14.68亿元人民币） [1] - 公司资产负债率高达112.53%，净资产收益率为-1210.96% [1] - 尽管2025年前九个月融资现金流入1.358亿美元，且连续六个季度融资流入超过经营流出，但巨额亏损和负资产状况引发市场对其持续经营能力的质疑 [1] 合作方背景与市场质疑 - 合作方河北寰宙汽车销售有限公司成立于2026年1月15日，注册资本1亿元，由注册资本仅50万元的天津睿新企业管理咨询有限公司控股 [2] - 市场质疑该合作方为成立时间短、资本实力弱的“皮包公司”，复刻了乐视时期的资本运作模式 [2] - 这种合作模式未能消除投资者对公司执行力和供应链可靠性的担忧 [2] 业务与交付状况 - 截至2025年，FF91累计仅交付16辆，公司长期存在“跳票”历史 [2] - 市场对FX Super One的量产承诺持谨慎态度 [2] - 公司宣布拥有超1.3万份不可退订单，但合作方资质和交付能力的不确定性加剧了市场担忧 [2] 行业表现与战略转型 - 新能源汽车行业竞争加剧，智能汽车板块2026年初至今涨幅仅3.18% [2] - 同期法拉第未来股价下跌56.16%，显著跑输行业 [2] - 公司转向具身智能机器人的战略转型被视为在汽车业务受阻下的多元化尝试，其可行性尚待验证 [2]