股价表现与估值 - 截至2026年初 OPEN股价年内下跌11% 而同期标普500指数基本持平仅上涨0.7% [1] - 2025年股价波动剧烈 从低点反弹超过200% 但仍远低于52周高点 [1] - 公司市销率为0.72 低于其增长阶段1.0-1.5的历史平均水平 也远低于软件行业同行通常5-10的区间 若利润率改善则显示潜在低估 市净率为4.13 考虑到其重资产运营模式 该水平尚属合理 [1] 公司业务与战略 - Opendoor Technologies运营一个数字平台 旨在通过移动设备实现无缝房屋买卖 从而革新住宅房地产市场 总部位于亚利桑那州坦佩 [2] - 公司面临逆风 包括高抵押贷款利率 房地产市场降温 以及过去激进扩张导致的现金消耗 这造成了库存积压和盈利挑战 [2] - 公司顺风包括人工智能驱动的定价改进 更快的库存周转 以及潜在的房地产市场复苏 这些因素正推动其“Opendoor 2.0”战略实现效率提升 [2] 近期股价与运营动态 - 尽管财报显示亏损 但股价大幅上涨 盘前交易上涨14% 日内涨幅超过8% [3] - 股价上涨受到房屋收购量强劲反弹的推动 季度环比增长46%至1,706套 这表明其核心iBuying业务在改善的房地产市场动态中复苏 [3] 2025年第四季度及全年业绩 - 2025年第四季度营收为7.36亿美元 超出华尔街约5.94亿美元的预期 超出幅度为23.41% [4][5] - 第四季度营收同比下降32% 上年同期为10.8亿美元 这源于公司有意的业务规模收缩 [5] - 第四季度公认会计准则净亏损高达11亿美元 远超出预期 主要受一次性债务清偿费用驱动 [4][5] - 调整后每股收益为亏损0.07美元 优于预期的亏损0.08美元 也较上年同期的亏损0.11美元有所改善 [4][5] - 2025年全年营收为43.71亿美元 低于2024年的51.53亿美元 凸显了公司从追求规模向追求效率的转变 [5] 管理层业绩指引 - 管理层对2026年第一季度的营收指引约为6.62亿美元 较上一季度下降约10% 且低于市场普遍预期的8.72亿美元 [6] - 预计第一季度调整后税息折旧及摊销前利润亏损在3000万至3500万美元的低至中段区间 较第四季度的4300万美元亏损有所改善 但仍未达到盈亏平衡的期望 [6] - 对于2026年全年 分析师普遍预期营收为46.1亿美元 每股收益亏损0.30美元 公司的目标是在年底前实现调整后净利润盈利 [6] 运营转型与效率提升 - 在“2.0战略”下 房屋收购量季度环比激增46%至1,706套 超过了至少增长35%的目标 房屋销售量达到1,978套 超出预期20% [7] - 库存周转加速 滞留超过120天的房屋比例从51%降至33% 这得益于人工智能增强的定价和有选择的收购 [7] - 成本削减成效显著 固定运营费用从上年同期的4300万美元降至3500万美元 [7] - 管理层强调严格的风险管理 并计划扩大卖方交易规模 以在房地产市场逆风中实现盈利 [7] 分析师观点与目标价 - 覆盖该股的11位分析师给出的共识评级为“持有” 具体包括1个“强力买入” 6个“持有” 2个“适度卖出”和2个“强力卖出” [9] - 近期出现评级下调 例如Keefe, Bruyette & Woods在2025年下调至“表现不佳” 花旗集团下调至“卖出” 反映出市场对亏损和战略的担忧 [9] - 分析师平均目标价为3.48美元 相对于财报发布前的收盘价有显著下行空间 若计入财报发布后的股价上涨 则下行空间更大 [10]