绿光资本对当前市场的核心观点 - 认为当前市场是职业生涯中所见“最昂贵的市场” 多数投资者不关心估值 市场纪律已经弱化 从市值占GDP比例、利润占比等传统指标看均处于历史高位 因此从长期角度看 现在不是大幅加仓股票的时点 [2][6] - 将当前AI投资热潮与1999年互联网泡沫类比 认为资本投入以“不能落后”为理由迅速膨胀 竞争更像是一场被迫参与的军备竞赛 而非清晰可见的商业回报逻辑 [2][4] 对AI投资的态度与看法 - 承认AI是重大技术变革 其社会影响可能巨大 但指出在1999年互联网浪潮中股东并未立即赚钱 甚至经历了长期低迷 [4] - 认为当前公司在AI上投入的是数以千亿美元计的资本 投资逻辑更像是“如果我不投 竞争对手就会投 我不能落后”的军备竞赛 而非基于清晰投资回报的计算 [4] - 指出AI投资的商业逻辑取决于未来发展 如果只是大型语言模型 可能会商品化而难有持续超额回报 推动投资的核心期望是AGI（通用人工智能） 但实现AGI存在巨大不确定性 作为深度价值投资者难以基于此下注 [5] - 因此对AI行情基本持观望态度 认为对其而言“太难了” 更多关注其他领域 [4] 对软件股及估值的看法 - 认为即使软件公司市盈率从40–50倍跌至20–25倍 估值仍然太贵 [6] - 观察到很多过去做价值投资的专业投资人已被赎回、裁撤 被指数基金或量化交易团队取代 [6] 对黄金投资的逻辑 - 黄金为绿光资本过去几年贡献了不菲收益 [3] - 认为近期金价上涨（已达5100美元一盎司）的原因并非最初买入时预想的美元崩溃 而是全球央行储备结构调整 部分国家希望减少对美元依赖 [3][8] - 持有黄金的长期核心逻辑基于对主要发达经济体财政与货币政策长期隐忧的判断 美国财政赤字接近GDP的5–6% 日本债务更高 认为未来某一天市场对美元体系的信心可能动摇 [3][8] 对美联储降息的预期 - 预计今年的降息次数会远多于市场当前定价 [3][8] - 判断依据包括特朗普总统的倾向以及新美联储主席可能被提名后的立场 认为美联储主席在决策中具有决定性影响 [8] 公司运营与基金状况 - 绿光资本已连续五年取得非常不错的业绩 累计回报表现超过了标普指数 且与市场相关性非常低 [9] - 因业绩稳定优异 资产规模重新增长 吸引了新投资人和回归的老客户 [9] - 基金规模已恢复到比较合适的水平 便于有效管理投资和稳健运营 因此再次决定关闭对外募资 [9]