瑞银报告核心观点 - 全球顶级投研机构瑞银旗帜鲜明看好“中国锂”，认为市场已进入第三次锂价超级周期 [1][3] - 报告大幅上调锂价预测，并上调天齐锂业、赣锋锂业、中国盐湖三家中国锂企的预期 [1][10] - 报告核心逻辑基于电动汽车“三重平衡”逐步落地、储能需求全球爆发将推动锂需求持续增长，同时供应响应滞后 [1][7] 锂行业需求前景 - 电动汽车行业迎来关键转折点，“三重平衡”（成本、续航、充电时间）已触手可及，电池总成本已降至每千瓦时55美元，较2020年下降近50%，且成本仍以每年约10%的幅度下降 [2] - 中国低廉的电池成本将助力中国车企提升全球份额，预计到2030年占比有望提升至35%左右 [2] - 全球锂需求将在2026年增长14%，2027年增长16%，主要得益于电动汽车销量回升及电池储能系统投资加速 [7] - 储能需求已从“中国市场”升级为“全球爆发”，预计到2035年储能将占全球锂需求的42% [7] - 预计全球锂需求到2030年将翻番至340万吨 [3] 锂价与供应预测 - 瑞银大幅上调锂价预测：锂辉石预测价大幅上调74%至3131美元/吨，碳酸锂价格预测调至26000美元/吨（约合人民币18.5万元/吨） [3] - 价格预测显著高于市场共识，反映出对供需紧张局面的判断 [3] - 供应端面临刚性约束：2024-2025年锂价低迷导致全球高成本产能出清超30%；全球锂矿扩产项目延期率较高；2026年全球锂供给增速从此前预测的20%大幅下修至10%，远低于需求增速 [8] - 锂业正进入第三个主要定价周期，背后是结构性需求强劲且供应响应滞后 [7] 业内观点与市场反应 - 业内人士认为瑞银报告对市场供应释放能力的判断较为保守，对储能电池需求的爆发力存在过高估计 [1][9] - 储能行业对锂价的承受能力多基于理论测算，若锂价处于每吨15万元人民币，作为合理价格区间偏高，但金属市场价格偏离合理区间的情况本就屡见不鲜 [9] - 碳酸锂在下游产业链成本占比较高，储能行业属toB模式，市场能清晰测算锂价过高可能引发的负反馈节点 [9] - A股市场在去年第四季度已上修锂需求预期，期货市场碳酸锂主升阶段区间涨幅达65.67%，最高价格超过13万元/吨 [8] - 对于2026年行情，锂企人士判断大概率会是一段不错的行情 [8] 重点提及的中国锂企 - 天齐锂业：被归类为“资源主导型”，核心依托全球最大、最优质的格林布什锂辉石矿，资源自给率达100%，在周期波动中盈利韧性极强 [10] - 赣锋锂业：被归类为“全产业链协同型”，覆盖锂辉石、锂云母、盐湖三大资源，构建了“资源开采—锂盐加工—电池制造—回收利用”完整产业链，近期其研发的320瓦时/千克高比能高功率eVTOL电池已正式搭载于机型 [10] - 中国盐湖（以盐湖股份为核心）：被归类为“成本优势凸显型”，依托察尔汗盐湖资源，形成“钾肥+锂盐”业务结构，通过资源梯级利用和成熟提锂技术将碳酸锂生产成本控制在较低水平 [11] - 企业近期生产情况正常，春节期间需求呈现“淡季不淡”特征 [12]