全球宏观经济与汇率环境 - 美元指数在2024年从年初的103点飙升至年底的111点高位[1] 2025年高位震荡 从108降至95后又反弹[9] 2026年美联储政策宽松 美元指数降至95[16] - 人民币对美元汇率从7.1附近滑至7.25[1] 央行允许人民币对美元小幅下行3.5% 目标至7.5附近[3] 随后对美元从7.29回升至7.02[9] 最终稳定在7.0附近[16] 人民币对一篮子货币从95回升至101[15] - 央行通过中间价小步调整引导市场预期 避免汇率大起大落[1] 人民币同步贬值是中美两国政策互动的结果[9] 贸易政策与关税影响 - 2024年底美国威胁对中国商品加征60%关税[1] 2025年特朗普正式推行关税政策[3] - 关税针对特定产品 如电池和半导体 加税幅度为25%到100%[5] 中国出口到美国的电动车成本因此涨了三倍多[3] - 贸易谈判在2025年取得部分进展 关税有所缓和[15] 但贸易摩擦持续[16] 汇率政策对行业及公司的影响 - 人民币贬值使所有出口产品受益 提升了价格竞争力 例如欧洲买家以欧元购买中国货感觉便宜了6%[5] 此举旨在对冲关税压力 保住出口份额以稳定就业[3] - 出口行业在2025年实现增长6%[15] 但企业利润受到挤压 例如面临关税的电动车企业[3] 中小企业利润下降1% 大企业受益分化明显[13] - 货币贬值推高了所有进口成本 以美元计价的原材料如石油、大豆涨价 导致企业生产费用上升[7] 对消费市场与居民生活的影响 - 进口商品及海淘成本上升 例如进口化妆品贵了10% 海淘成本升10% 出境游支出多8%[5][13] - 企业成本转嫁导致国内服装、食品等价格上涨2%[11] 食品价格平均多出3%[7] 低收入家庭月支出因此多出200元[7] - 2025年输入性通胀导致CPI上涨2.5%[7] 居民储蓄率上升至36%[11] 低端消费持平 高价品销量下滑[11] - 黄金成为避险首选 2025年销量增长28% 金价从每克420元窜升至520元[11] 普通人继续增持黄金[16] 产业链与资本流动 - 全球供应链混乱 企业将生产线转移至东南亚导致成本更高[5] - 2025年外资流入中国股市超过1200亿元[15] - 中国通过货币贬值换取时间进行产业升级[13] 并依靠产业链韧性应对博弈[9][16]