评级与目标价调整 - Freedom Capital Markets分析师Almas Almaganbetov于2月17日将Fortinet评级从“买入”下调至“持有” [1] - 评级下调的同时，维持90美元的目标价不变 [1][3] 第四季度财务表现 - 公司2025年第四季度业绩超出市场预期和自身指引 [1] - 强劲业绩主要由大规模网络设备更新周期的启动所推动 [2] 业务部门表现 - 服务部门实现稳定增长 [2] - 增长动力来自统一SASE云解决方案的扩展以及近期收购的整合 [2] - 尽管注意到客户在合同期限方面持谨慎态度 [2] 面临的挑战与风险 - 公司面临估值限制 [1] - 长期增长率可能面临挑战，主要源于潜在的利润率压缩风险 [3] - 利润率风险主要来自内存价格上涨、汇率波动以及日益加剧的竞争压力 [2][3] 公司背景 - Fortinet是一家提供企业级下一代防火墙和网络安全解决方案的网络安全公司 [4] - 其网络安全产品全面利用了人工智能技术 [4]