国内春节高频数据 - 春节前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [2][10] - 正月初一至初四全社会跨区域人员流动量日均30990万人，较2025年增长10.9%，其中铁路日均1144万人增长13.3%，民航日均246万人增长8.9% [2][10] - 2026年春节档预计总票房收入约60亿元，低于过去三年水平，与2022年同期接近 [2][10] - 2026年1月新增信贷4.71万亿元，同比少增0.42万亿元，1月新增社融7.2万亿元，同比多增1654亿元，社融存量同比增长8.2% [20] - 1月CPI同比上涨0.2%，涨幅较上月缩窄0.6个百分点，PPI同比下降1.4%，跌幅较上月收窄0.5个百分点 [20] 美国宏观与政策动态 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA征收的全球关税无效，随后特朗普援引《1974年贸易法》签署行政命令，自2月24日起对进口商品征收10%关税（为期150天），并表示可能将税率提高至15% [3][25][26] - 2025年第四季度美国GDP年化环比增长初值为1.4%，显著低于第三季度4.4%的终值 [4][26] - 2025年12月美国核心PCE物价指数同比上升3.0%，前值为上升2.8% [4][26] 全球资本市场表现 - 春节期间（2月16日至2月21日）全球主要股指多数上涨，韩国综合指数上涨3.09%，纳斯达克指数上涨1.51%，标普500指数上涨1.07% [5][34] - 同期恒生指数下跌0.58%，恒生H股指数下跌0.81%，恒生红筹指数上涨1.06% [5][34] - 受美伊地缘冲突影响，WTI原油价格累计上涨5.7%，COMEX白银和黄金价格分别累计上涨5.6%和0.7% [5][40] - 春节期间10年期美债利率上行4个基点至4.08%，而德国、法国等欧元区主要国家长债利率下行 [5][38] - 美元指数从96.9升至97.7，离岸人民币兑美元汇率总体稳定在6.9附近 [5][40] 节后债市展望 - 基本面承压、融资需求不强对债市形成保护，节后资金需求季节性下降，预计资金将保持宽松 [6][43] - 交易型机构低仓位，以及配置型机构因成本下降和其他资产收益下降而持续增配，构成市场稳定力量 [6][43] - 预计在资金持续宽松情况下，整体债市将继续震荡走强，曲线上哑铃型策略相对更为占优 [6][43]