美国联邦债务规模与增长趋势 - 截至2026年2月初，美国联邦政府债务总额达38.5万亿美元，债务与GDP之比超过130% [3] - 债务规模增长迅速：2016年约19.3万亿美元，2020年突破26万亿，2022年突破30万亿，2023年首破33万亿，2024年突破36万亿，2025年底达38.4万亿美元 [3] - 2025年债务增长进入疯狂加速期，8月超37万亿，10月突破38万亿，2026年初继续向38.6万亿美元迈进 [3] 国债利息支出状况 - 美国政府当前每分钟需支付约230万美元的国债利息 [1] - 净利息支出爆炸式增长：从2019财年的3750亿美元（占GDP 1.7%）增至2025财年的9520亿美元，涨幅达153% [4] - 2026财年第一季度利息支出达1790亿美元，历史上首次超越国防预算，成为联邦财政第二大支出项目 [4] - 国会预算办公室预测2026财年全年利息支出将达1.24万亿美元 [4] 财政可持续性与债务循环 - 美国政府陷入“借新债还旧息”的恶性循环，2026年面临约9万至10万亿美元的旧债集中到期 [5] - 国会预算办公室在2026年2月报告中形容美国财政状况“不可持续” [15] - 报告预测，到2036财年，年度预算赤字将膨胀至3.1万亿美元，公众持有的联邦债务占GDP比重将从2026年的101%飙升至120% [15] 美元地位与外汇储备变化 - 美元在全球外汇储备中占比持续下滑，从2000年72%的历史峰值降至2025年第三季度的56.92%，为30年来最低点 [7] - 在总值约13万亿美元的全球外汇储备中，美元的份额已大幅降低 [7] - 各国央行持续缓慢地削减美元资产配置，并未因美元贬值而加仓 [7] 主要债权国行为与资产多元化 - 2025年12月，美国前三大海外债权国同步减持美国国债：日本减持172亿美元，英国大幅减持230亿美元，中国减持4亿美元 [7] - 中国将其美债持仓规模降至6835亿美元，为2008年以来最低水平，2025年累计减持755亿美元美债 [7] - 欧洲大型养老基金如荷兰ABP基金也在进行“悄然”抛售，寻求资产多元化 [7] 全球去美元化举措 - 2026年2月，欧盟发行110亿欧元共同债券，获得1720亿欧元超额认购（认购倍数15.6倍），核心目的是强化欧元地位以直接挑战美元 [10] - 海湾产油国积极增加对华投资，并在石油贸易中尝试使用人民币结算 [10] - 法国等西方阵营国家在与中国的部分贸易中也开始使用人民币结算 [10] 黄金储备趋势转变 - 2025年全球央行增持863吨黄金，约95%的央行预计未来将继续购金 [11] - 黄金在全球储备资产中占比已回升至约20%，首次超过美国国债，成为美联储以外各国央行的第一大储备资产 [11] 美国贸易逆差与经济结构 - 2025年美国商品贸易逆差达创纪录的1.2409万亿美元，比2024年增加255亿美元 [13] - 2025年美国整体商品和服务贸易逆差为9015亿美元，与2024年的9035亿美元相比几乎无变化 [13] - 2025年美国进口总额达4.334万亿美元，创历史新高，揭示其经济严重依赖全球进口商品 [13] - 美国经济支撑主要依赖高附加值的服务业（如人工智能和金融），制造业能力相对萎缩 [13] 美元指数与市场预期 - 2026年2月美元指数在97到98区间反复震荡，2月14日微跌0.01%收于96.922 [5] - 2026年开年以来，美元指数累计下跌约1.5% [5] - 市场分析认为美元长期偏空格局未变，当前反弹更像是下行趋势中的短暂修正 [5] 地缘政治与货币信用基础 - 分析认为美元霸权的松动部分源于支撑它的军事威慑力出现裂痕，并以2016年中美南海对峙为例 [8] - 当军事威慑不再绝对有效时，贸易战、科技战的效果也大打折扣 [8] - 市场观察人士质疑，当支撑货币信用的军事威慑、政治信任和经济基础同时松动时，美元时代的前景 [16]