美国宏观经济数据与政策预期 - 美国2025年第四季度实际GDP年化初值环比增长1.4%，较第三季度终值4.4%大幅回落，主因是政府支出和出口转为下降，消费者支出增速放缓 [1] - 美国1月整体CPI同比上涨2.4%，较2025年12月的2.7%回落0.3个百分点，创下近期通胀新低 [1] - 数据公布后，交易员对美联储6月实施降息的概率预期大幅攀升至83%，此前为49.9% [3] 美联储政策与政府战略导向 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示美联储还有很大的降息空间 [3] - 特朗普平均每月至少三次提及降息，推行“降息+弱美元”战略，目标在于降低债务负担并吸引制造业回流 [3] - 据此判断，2026年美联储降息放水将超预期，特朗普正试图通过降息放水实现债务货币化 [3] 美国债务状况与历史宽松政策 - 截至2026年2月，美国债务规模达38.7万亿美元，过去15年以年均7.2%的速度增长，远超2%的GDP实际增速 [3] - 2025财年（2024年10月1日-2025年9月30日）净利息支出约为9700亿美元，占GDP比重约为3.2% [3] - 美联储资产负债表规模从2008年初的9222亿美元飙升至2026年2月的6.6万亿美元，18年扩张了7.2倍 [3] 市场环境与资产价格影响 - 在“降息+弱美元”背景下，叠加AI对大宗商品需求暴增，贵金属、铜、稀有金属、碳酸锂、芯片等实物资产价格大涨 [4] - 全球市场包括欧美和亚洲均创新高，这相当于货币的购买力大幅贬值 [4] - 全球不仅在去美元化，还在去货币化 [4]