文章核心观点 - 尽管市场共识认为2026年原油供应将严重过剩 但地缘政治风险和强于预期的需求共同支撑了油价 使其在2026年年初意外上涨[1][3][4][5][6] 市场供需基本面 - 分析师共识认为原油市场正进入深度供应过剩时期 国际能源署估计2026年1月石油市场每日供应过剩约370万桶 麦格理称之为“极度供应过剩”[1][3] - 供应过剩源于OPEC+在2025年大部分时间取消减产 美国页岩油产量保持创纪录水平 美洲其他出口国产量增长 同时全球对碳氢化合物的需求预计将因能源转型而普遍下降[3] - 综合来看 市场普遍共识是供应至少每日过剩200万至300万桶[5] - 高盛维持其对2026年布伦特原油均价每桶56美元的价格目标 较当前水平下跌逾20% Rystad Energy根据供需基本面估计的“公允价值”为每桶61美元[5] 地缘政治风险与供应制约 - 美国财政部对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁 使市场每日减少约60万桶供应[4] - 里海管道联盟管道出口终端遭无人机袭击后 其出口量每日下降约44万桶 至至少七年来的最低水平[4] - 美国对伊朗采取军事行动的可能性增大 导致市场担忧全球关键石油运输通道霍尔木兹海峡可能中断 该海峡每日约有2000万桶石油产品通过[4] - 红海商业航运遇袭迫使油轮绕道非洲好望角 收紧了实物交割市场 并增加了欧亚间运输石油产品的运费成本[4] - 分析师认为 如果地缘政治风险持续升温 即使供应过剩 油价仍可能高企[6] 需求表现与预测 - 需求强于预期 抵消了欧洲制造业数据放缓的看跌信号 支撑因素包括强于预期的运输数据 世界其他地区的需求增长以及意外的寒冷天气[5] - 中国预计将很快上线更多存储能力 并延长了其采购热潮[5] - 1月份美国就业数据远超预期 是需求的另一个看涨信号[5] - OPEC+产油国联盟的产量仍低于指引 因为成员国的产量低于配额允许的水平[5] - 国际能源署在2026年1月将其2026年的需求预测每日上调了约10万至20万桶 同时报告全球供应量每日环比下降120万桶[5] 油价市场表现 - 自2026年年初以来 国际定价基准布伦特原油期货已上涨约15% 而WTI原油期货的涨幅略小 为14%[3] - 目前油价已高于六个月前的水平[1] - 地缘政治紧张局势加剧和需求高于预期的结合 至少在短期内支撑了油价[6]