核心观点 - 2026年春节A股休市期间，外围市场波动剧烈，美股科技板块深度调整，港股市场大跌，这给节后A股市场带来补跌压力，尤其是AI科技类板块[1][2][4] - 市场并非全无机会，受春晚AI与机器人技术催化，相关概念股在港股逆势上涨，预计A股开市后机器人等板块可能出现结构性脉冲行情[7][8][9] - 全球AI科技投资正从“硬件驱动”的上半场转向“应用落地”的下半场，投资逻辑从“算力信仰”转向“业绩求证”，商业化落地和业绩兑现成为关键检验标准[27][28][31] 外围市场表现与影响 - 美股大型科技巨头走势分化，AI相关有利好消息的企稳反弹，无利好的继续寻底，主要因华尔街对AI投资回报率存疑及担忧AI颠覆传统软件业[4] - 中概股整体弱势，纳斯达克中国金龙指数在2月13日至2月19日累计下跌0.50%，阿里巴巴、网易、百度等热门中概股均录得下跌[5] - 港股节后首个交易日（2月20日）未能迎来开门红，恒生指数收跌1.10%，恒生科技指数大跌2.91%，科技股全线下跌[5] - 外围市场的下跌使得下周A股重开时需要警惕补跌风险，尤其是AI科技类板块，这种补跌属于流动性层面的常规表现[6] A股节后市场展望 - 预计A股节后开市，受春晚节目催化，机器人板块可能出现高开甚至涨停潮，形成鲜明的结构性行情[7][9][12] - 参与此类行情的主要是短线投机型资金，机构参与度未知，且该行情属消息面刺激，非流动性或业绩层面驱动，需警惕高开后资金获利了结的风险[12] - 市场整体可能面临补跌压力，但下跌更多是估值的合理回归，为下一轮行情提供动力，并非基本面崩坏[20] - 市场已回到消息面主导的行情中，由于缺乏去年的“重估”条件，AI板块走出独立上涨行情难度非常大[20] 全球AI科技板块调整 - 全球AI科技整体处于调整期，投资逻辑从过去的“show me your GPU”转变为“show me your earning”，资金对“烧钱”态度变得谨慎[15][18] - 美股科技巨头股价出现显著回撤：微软从高位回落接近30%，Meta、亚马逊、特斯拉跌幅均超过20%，英伟达跌幅超过10%[15][18] - 苹果因利润率未被资本开支侵蚀，股价表现相对坚挺[18] - 纳斯达克指数走势与2024年12月至2025年3月类似，经历横盘后，在AI烧钱质疑声中可能选择向下突破[18][20] 潜在投资机会分析 - 第一类机会在大型科技公司，其拥有高利润率和强劲现金流，估值锚清晰，回撤主要是对未来增长部分的估值清除，一旦估值出清，做多资金会迅速回补[21] - 历史回测数据显示，这类公司的买入机会通常出现在股价下跌20-30%区间，部分高弹性公司可放宽至30-50%[22] - 第二类机会在高弹性公司及新概念题材，其好处是弹性高，能快速上涨满足激进资金对高收益的需求，但投机性足，波动风险大[24][25] - 对于一般股民而言，参与高弹性品种往往涨的时候跟不上，跌的时候却全落在身上[26] 2026年AI投资主线展望 - 美股市场投资逻辑侧重从“算力信仰”转向“业绩求证”，能够清晰展示AI货币化能力（如在广告、网络安全或企业服务中实现增收）的龙头企业将成为新焦点[28] - 港股与A股市场处于算力为基础、应用爆发的双重阶段，算力硬件制造商有望受益于全球及国内科技巨头资本开支传导[29] - AI应用在2026年迎来商业化拐点，MSCI新纳入多只港股AI相关股票，具体方向关注AI+营销、AI+医疗、AI+企服等垂类赛道及春晚后火爆的机器人板块[30] - 传统平台巨头如腾讯，正从“流量垄断者”向“智能能力分发者”转型，其估值逻辑被重塑[30]