市场整体展望与机构观点 - 多家头部机构笃定A股“慢牛”行情将在2026年持续演绎[4] - 摩根大通预测2026年MSCI中国指数目标点位触及100点，沪深300指数目标点位触及5200点，两大指数均有望实现两位数涨幅[4] - 中金公司首席策略师认为，当前A股可能比历史任何时候更具备慢牛的条件，宏观范式转变及制度改革使市场底层环境发生质变[7] - 中信建投证券首席经济学家预计2026年中国股市仍是慢牛趋势[4] 市场驱动因素与逻辑 - 机构提出“新四牛”概念，即“资金流入牛”“科技创新牛”“制度改革牛”“消费升级牛”，并认为该逻辑在2026年没有变化[7] - 国际货币秩序重构带来全球资金再配置，为A股注入外部动力[7] - 经济转型与新质生产力崛起形成新动能，上市公司盈利稳定性与可持续性显著提升[7] - 投融资改革、“稳市”机制与中长期资金入市构建“新生态”，增强市场韧性与吸引力[8] - 摩根士丹利强调盈利增长将成为2026年中国资产的核心驱动逻辑，预计沪深300指数盈利增长率达6%—7%[8] - 支撑盈利增长的关键因素包括：上市公司在AI、高端制造等领域保持全球竞争优势；房地产市场企稳与消费增长加速拐点有望出现；财政与货币政策提供多重支持[8] 行业表现与赛道分析 - 2025年科技驱动型行业市值增幅较大，制造业和科学研究与技术服务业总市值较年初分别增长33.3%和32.1%[9] - 2025年通信设备行业板块涨幅为140.3%，电子设备、仪器和元器件行业板块涨幅为123.86%，有色金属行业板块涨幅为106.65%[9] - 2025年食品饮料行业表现惨淡，食品零售、啤酒、白酒的跌幅分别为22.27%、12.89%和9.1%[9] - 2025年上半年银行板块表现突出，受益于利率市场化和资产质量改善，成为稳定指数的重要力量[9] - 2025年A股热点概念持续切换，但主线围绕科技，包括AI、人形机器人、半导体、可控核聚变、商业航天等[9] - 有色金属板块是赢家，受新能源和数据中心需求大增推动，铜、铝等工业金属价格持续攀升[9] - 对于2026年赛道，机构观点出现分歧，但科技仍是关键词之一[11] - 中金公司建议关注景气成长、外需突围和周期反转三条主线，市场风格有望趋向均衡[12] - 摩根大通对IT板块持相对谨慎态度，认为A股IT板块估值不低，且市场对2025年四季度预期较高，可能需要经历预期修正过程[12] - 国联民生证券认为2026年应重视质量资产回归，关注优质龙头公司的盈利估值性价比[13] 市场动态与投资者行为 - 2025年A股上行趋势持续约16个月，市场单日成交额维持万亿元规模渐成新常态，千亿市值公司持续涌现[3] - 2025年10月底上证指数突破4000点[6] - 2026年1月14日，沪深北三市成交额达3.99万亿元[14] - 监管层在2026年初推出一系列降温举措，包括将融资保证金比例恢复至100%，揭示热门概念股风险，处罚违规操作与信披违规公司[14] - 摩根士丹利A股情绪指数从1月12日93%的偏高水平，快速回落至1月28日的65%[14] - 个人投资者案例显示，有投资者在2025年通过布局机器人、AI算力相关科技标的，截至2026年1月中旬账户整体收益达8.3%[3] - 另有投资者在2025年通过多元金融和有色金属板块轮动操作，实现全年收益率超140%[3] 业绩预期与关注点 - 摩根大通对沪深300指数2026年的业绩增长预期为18%[2] - 互联网平台的价格战、补贴战若如期过峰向好，将为业绩增长提供有力支撑[2] - 上市公司业绩不及预期被视为2026年市场首要需要关注的风险点[2] - 外资后续能否进一步增持中国资产，核心取决于三大关键问题的进展：物价下行压力是否改善、消费复苏能否有效落地、房地产市场能否真正企稳[16]