科技产业动态 - 春节期间国内科技产业催化不断，春晚集中展示宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家人形机器人，显示出中国在集群控制、硬件制造和量产能力上的优势[1][3] - 国产大模型持续突破，阿里巴巴开源千问Qwen3.5-Plus大模型，性能媲美Gemini 3 Pro，春节期间全国超过1.3亿人首次体验AI购物，使用“千问帮我”达50亿次[1][3] - 受AI及机器人催化，港股相关概念股在节后首个交易日逆势大涨，智谱收涨42.7%，海致科技集团涨28.4%，MINIMAX-WP涨14.5%，智谱与MINIMAX市值双双破3000亿港元；机器人概念股中，越疆大涨21.4%，首程控股涨11.9%[3] - 海外科技方面，特斯拉首辆赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab正式下线，计划于4月开始生产；OpenAI接近完成新一轮融资的第一阶段，预计筹集超过1000亿美元，公司整体估值可能超过8500亿美元[1][4] 国内经济数据与政策 - 1月PPI同比降幅从-1.9%收窄至-1.4%，环比上涨0.4%，连续四个月上涨，创2022年5月以来高点，预计同比有望在今年三季度转正[1][7] - 1月金融数据显示M1同比从3.8%升至4.9%，M2同比从8.5%升至9.0%，剩余流动性从2.3%回升至3.0%，对应小盘股相对占优行情，国证2000涨9.1%，跑赢沪深300的0.7%[1][8] - 1月人民币贷款增加4.7万亿元，同比少增4200亿元，结构上居民部门同比多增127亿元，企业部门同比少增3300亿元，是主要拖累[8][12] - 《求是》杂志发表经济工作会议讲话，强调释放服务消费潜力，加大对前沿科技领域支持，出台反内卷政策细则，并关注房地产企业债务违约风险[1][10] 国内消费与出行 - 春节假期出行需求旺盛，预计春运全社会跨区域人员流动量将达95亿人次，创历史新高，除夕前10天跨区域人员流动量43亿人次，同比增长6%[1][9] - 假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；消费品以旧换新政策惠及2888万人次，带动销售额1980亿元[9] - 春节档电影票房复苏力度偏弱，大年初一至初六累计票房50亿元，低于2025年的83亿元和2024年的66亿元[9] - 入境游市场火爆，春节假期中国口岸日均出入境人员预计超205万人次，同比增长14.1%，使用非中国护照预订国内航班数量同比增长近三成[9] 海外宏观与政策 - 美国最高法院以6比3裁定特朗普“IEEPA关税”违法，特朗普随后宣布依据122条款对全球加征10%关税（后提高至15%），短期关税税率或小幅下降[1][21] - 美联储降息预期转向“更慢更久”，市场预期年内首次降息时点从6月延后至7月，根据CME“美联储观察”，7月降息25个基点的概率为45.9%[1][22][26] - 美国经济数据显示就业回暖，1月新增非农13万人，失业率降至4.3%；通胀数据分化，1月CPI同比增2.4%，但2025年12月核心PCE同比上涨3.0%，显示服务类通胀依然顽固；2025年四季度实际GDP环比年化增长1.4%，弱于预期[22] - 美国经济仍面临通胀粘性与增长疲软形成的滞胀隐忧[1][22] 全球大类资产表现 - 春节期间（2/16-2/20）海外股指多数上涨，纳指、标普500、道指分别涨1.5%、1.1%、0.3%；法国CAC40、英国富时100、德国DAX分别涨2.5%、2.3%、1.4%[26] - 亚洲市场中，韩国综合指数大涨5.5%持续创新高，主要受AI产业催化；日经225跌0.2%，恒生指数跌0.6%，恒生科技指数跌2.8%[26] - 受伊朗地缘局势升温等因素影响，WTI原油与布伦特原油分别大涨5.7%和5.9%；COMEX黄金上涨1.3%，COMEX白银上涨9.4%[1][26] 市场观点与配置主线 - 短期市场波动或已结束，进入配置区间，节后关注两会、十五五规划、年报及一季报催化[2][30] - 科技与顺周期仍是配置主线，节奏上科技有望率先启动，顺周期受益于通胀回归释放价格弹性[2][31] - 科技主线关注算力硬件、AI应用、机器人、智能驾驶、储能等领域；顺周期主线关注有色、化工、机械、钢铁、建材等行业[2][31] - 随着PPI转正预期升温，实物再通胀回归，EPS定价将增强，成长、盈利、质量等因子优势会显现[30][31]