文章核心观点 - 马年春节假期期间，全球贵金属市场因美伊地缘冲突与避险情绪变化而呈现先抑后扬的“过山车”行情，国际金价在深度调整后强势反弹，并带动相关股票板块上涨 [1] - 地缘风险是驱动贵金属价格短期波动的核心因素，同时美元指数、美债收益率及美联储政策预期也提供了额外支撑，机构资金持续增加配置 [2][3] - 由于春节休市期间外盘金价大涨，内外盘形成显著价差，机构普遍预测节后国内市场将跳空高开，存在强劲补涨动力 [4][5] - 中长期来看，各国央行购金及私人投资者对美联储降息的押注，共同构成了金价长期上行的明确支撑 [5] 假期期间贵金属市场行情与驱动因素 - 假期伊始，美伊地缘冲突发酵导致黄金、白银价格深度调整，2月17日国际现货黄金价格跌至4841美元/盎司的低位 [1][2] - 假期后半段，地缘局势再度紧张，避险资金涌入，贵金属市场迅速收复失地并创下新高，2月23日现货黄金突破5170美元/盎司，日内涨超1%，现货白银涨超3%，升破87美元/盎司 [1][2] - 除了黄金，铂、钯涨幅显著，截至2月20日，NYMEX铂主连收于2171.4美元/盎司，较2月13日收盘价上涨5.02%，NYMEX钯主连收于1786.5美元/盎司，较2月13日收盘价上涨3.75% [3] - 美国最高法院2月20日裁定特朗普政府大规模关税政策违法，对金属价格也有一定助力 [2] - 技术面上，金银价格在关键支撑位获得强劲买盘承接，反弹力度超出市场预期 [3] 市场资金与机构行为 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至2月17日当周，COMEX黄金投机客净多头头寸增加3020份合约，至96057份合约 [2] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust截至2月20日的黄金持仓量为1078.75吨，当周累计增加1.72吨 [2] - 美国银行2月全球基金经理调查显示，“做多黄金”连续第二个月成为全球最拥挤交易 [5] - 高盛观点显示，各国央行持续购金及私人投资者为押注美联储降息而增加配置，将推动金价在2026年底前攀升至每盎司5400美元 [5] 节后国内市场展望 - 春节假期前沪金期货收于1100元/克，假期期间外盘金价大涨，导致内外盘金价形成约45~50元/克的价差，为节后开盘提供补涨空间 [4] - 机构普遍预测节后国内市场将呈现“跳空高开”格局，国内期货及现货市场存在强劲补涨动力 [4][5] - 2月23日港股黄金板块已率先反应，潼关黄金（00340.HK）盘中涨超11%、中国黄金国际（02099.HK）涨近7%，紫金黄金国际（02259.HK）涨逾7% [1] - 节后需密切关注两个关键变量：一是地缘局势的最新演变，二是美联储货币政策预期的边际变化 [5]