高盛对原油价格的预测调整与核心逻辑 - 将2026年第四季度布伦特原油价格预测上调6美元至每桶60美元，WTI原油价格预测上调至每桶56美元 [1] - 核心上调逻辑在于经合组织原油库存偏低 [1] - 维持2026年全年布伦特原油均价预期为每桶64美元（此前为56美元），WTI原油均价预期为每桶60美元（此前为52美元） [1] 对市场供需的基本判断 - 维持对2026年原油市场供应过剩230万桶/日的预测 [2] - 此预测基于假设不会发生重大供应中断，且俄乌不会实现和平 [2] - 供应过剩预测反映了在亚洲经济增长趋弱背景下，对供给与需求各下调20万桶/日，两者相互抵消后的结果 [2] 价格预测的风险与远期展望 - 若对伊朗或俄罗斯的潜在制裁缓解加速库存累积并释放更高供应，2026年第四季度布伦特和WTI价格预期分别面临5美元和8美元的下行风险 [3] - 预计2027年布伦特与WTI均价将分别为每桶65美元和61美元 [3] - 在需求稳健、供应增长持续放缓的支撑下，预计到2027年12月价格将分别升至每桶70美元和66美元 [3] 供应端的具体调整与OPEC+预期 - 因实际产量不及预期，下调了对哈萨克斯坦、委内瑞拉、伊朗和伊拉克的2026年原油供应展望 [2] - 同时上调了对美洲以及拥有庞大闲置产能的OPEC核心国家的供应预期 [2] - 鉴于经合组织库存尚未大幅累积，预计OPEC+将于2026年第二季度开始逐步增产 [2] 当前市场环境与机构普遍观点 - 当前布伦特原油期货价格交投在每桶71美元附近，WTI原油期货价格报每桶65.75美元，均显著高于高盛的长期均价预测 [1] - 油价下跌约1%，因美伊准备进行第三轮核谈判，缓解了地缘政治冲突升级的担忧 [1] - 在“基准情景”下，华尔街机构普遍判断2026年油市更偏向“供应过剩/库存累积”，过剩区间预期约为50万–350万桶/日 [3] - 国际能源署和美国能源信息署均判断2026年全球库存将持续增加，其中IEA提示2026年初可能出现显著过剩 [3] 地缘政治与风险溢价假设 - 对2026年第四季度布伦特原油60美元的预测，反映了在地缘政治紧张局势缓和的假设下，其此前估算的6美元风险溢价将逐步消退 [2] - 同时，该预测也包含了在经合组织库存上升的风险情况下，公允价值价格下调5美元的考量 [2] - 公司继续假设伊朗相关原油供应不会中断 [1]