券商春节活动与市场观点输出 - 2026年马年春节假期，各大券商分析师开启“加班模式”，通过高频路演和专题研报填补A股休市期间的信息真空 [1] - 兴业证券策略团队从大年初一至初七连续七天举办“新春专题系列”直播路演，内容涵盖港股情绪研究框架、2026年十大产业趋势、全球估值比较等多个维度 [2] - 多家机构在春节期间排满路演日程，例如西部证券的“守岁路演”和开源证券等券商的“拜年路演” [2] - 中信证券从年初三开始，多个行业团队组织新春行业电话会，并在2月19日至24日连续举办为期5天的大模型春节系列电话会 [3] - 国联民生、长江证券、东吴证券、华福证券等多家券商也举办了大模型主题相关电话会 [3] 港股市场马年开市表现 - 港股马年开市首日（2月20日）恒生指数和恒生科技指数下跌，互联网科技股普跌，百度跌6.25%，阿里巴巴跌4.91%，小米集团跌3.55%，网易跌4.27%，快手跌2.78% [2] - 同日，半导体股走弱，华虹半导体跌5.76%，中芯国际跌3.15% [2] - 2月23日，港股市场大涨，恒生指数收涨2.53%，恒生科技指数收涨3.34% [1] - 恒生科技指数在20日和23日两天累计上涨0.33% [7] AI大模型与机器人板块行情 - 港股马年开市首日，AI大模型和机器人板块逆势大涨 [1] - 在国内外科技业掀起AI“百模大战”的背景下，国产AI大模型公司智谱及MiniMax市值在2月20日双双冲破3000亿港元 [3] - 2月20日，港股机器人概念股大涨，越疆涨21.40%，首程控股涨11.90%，三花智控涨5.57%，优必选涨4.71% [3] - 浙商证券分析师在大年初一加班发布多篇春晚机器人点评研报，分析宇树科技、银河通用机器人、松延动力及魔法原子等公司的技术亮点 [4] - 2月23日，AI大模型和机器人板块出现回调 [7] 创新药与氢能概念股表现 - 2月20日，港股创新药板块表现不俗，百济神州涨4.18%，康方生物涨3.71%，信达生物涨1.85%，石药集团涨2.63%，宝济药业涨8.00% [4] - 同日，部分氢能概念股逆市走高，国富氢能涨17.65%，重塑能源涨15.46% [4] 机构对春节消费的跟踪 - 多家券商举行电话会对春节假期期间白酒、大众消费品的动销情况进行跟踪，包括国泰海通、招商证券、申万宏源、财通证券、华源证券、国盛证券等 [5] - 浙商证券食品饮料团队预计2026年春节白酒行业动销下滑10%左右，但呈现“哑铃状”分化：高端酒（>800元）动销正增长，百元价位酒（<300元）动销预计双位数增长，次高端酒（300~800元）承压明显 [5] - 黄金珠宝、酒店、茶饮、餐饮等消费细分领域也是分析师关注的焦点 [6] - 今年春节假期国内迎来“出行热”，交通运输部数据显示，春节前后全社会跨区域人员流动总量及单日峰值均已刷新历史纪录 [6] - 春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [6] - 春节假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8% [6] 美国关税政策影响与市场预期 - 2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权 [7] - 业内认为，美国关税政策受阻直接利好非美市场资产，2月20日晚间恒生指数期货夜盘已收复日间跌幅 [7] - 裁定发布后，特朗普表示将依据《1974年贸易法》第122条对全球商品加征10%的临时进口关税，为期150天，后又将税率提高至15% [7] - 国盛证券宏观团队认为，若按新增15%关税计算，美国对中国关税税率将降低8.4个百分点至28.6%，对美出口可能反弹9.1%，总出口增加0.6% [7] - 分行业看，计算机、国防军工、机械设备、电子、电力设备行业关税降幅最高，在10%13%之间 [7] A股春节效应历史数据 - 据太平洋证券统计，从2010年以来的历史数据看，春节前市场情绪呈上升趋势，节前5个交易日主要指数普遍收涨，存在“红包效应” [8] - 以万得全A指数为代表，市场在春节前5个交易日平均上涨1.43%，在节后20个交易日涨幅扩大至4.06% [9] - 春节效应在A股体现为系统性上涨与结构性分化并存，中证2000及微盘股在节后520个交易日涨幅持续扩大，弹性显著优于上证50、沪深300等大盘指数 [9]