核心财务业绩 - 2025年第四季度调整后每股收益为2.51美元，超出市场预期的2.39美元，较去年同期的1.44美元大幅增长 [1] - 季度总收入为40亿美元，低于去年同期的44亿美元，也未达到52亿美元的市场预期，主要因商品销售疲软 [2] - 季度调整后息税折旧摊销前利润为13亿美元，高于去年同期的11亿美元 [2] - 2025年第四季度分馏总量为114.44万桶/天，同比增长5%，超出113.6万桶/天的市场预期 [12] - NGL管道运输量同比增长20%，出口量同比下降4%，NGL销售量同比增长3% [12] 业务部门表现 - 集输与处理部门：营业利润为6.118亿美元，同比增长2%，但未达到6.52亿美元的市场预期 [7] - 该部门同比增长得益于二叠纪盆地天然气进料量增加和基于费用的利润率提高，新增Bull Moose、Pembrook II和Bull Moose II工厂以及持续强劲的生产商活动是主要驱动力 [8] - 物流与运输部门：营业利润为7.99亿美元，同比增长22%，超出7.1亿美元的市场预期 [9] - 该部门增长主要源于管道运输与分馏利润率提高以及销售利润率提升，管道运输与分馏量受益于供应量增加，特别是来自二叠纪集输与处理系统以及自2024年第四季度开始运营的Train 10的完整季度贡献 [10] 成本、资本支出与资产负债表 - 产品成本为23亿美元，同比下降21% [13] - 运营费用为3.376亿美元，同比增长10% [13] - 增长性资本项目支出为10亿美元，高于去年同期的8.197亿美元 [13] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物1.661亿美元，长期债务167亿美元，债务资本化比率约为83.9% [14] 股东回报与资本配置 - 公司宣布2025年第四季度普通股季度现金股息为每股1美元（年化每股4美元），并于2026年2月13日支付了总计约2.15亿美元的现金股息 [3] - 2025年第四季度，公司以平均每股163.01美元的价格回购了226,987股普通股，总支出约3700万美元 [4] - 截至2025年12月31日，股票回购计划剩余授权额度为13.74亿美元 [4] - 公司计划在2026年第一季度向董事会提议将普通股股息提高至每股1.25美元（年化每股5.00美元），若获批准，将于5月支付 [17] 项目进展与增长计划 - 2025年10月，公司在二叠纪特拉华盆地完成了Bull Moose II工厂的建设 [5] - 2025年12月，公司在二叠纪盆地进行了两笔小型补强收购 [5] - 2026年1月，公司完成了此前宣布的对Stakeholder Midstream, LLC的收购 [5] - 公司宣布在二叠纪特拉华盆地新建名为Yeti II的处理厂，并为另外两座二叠纪处理厂订购了长周期设备 [6] - 公司公布了在德克萨斯州Mont Belvieu新建分馏装置Train 13的计划 [6] 2026年业绩指引与资本支出展望 - 公司预计2026年全年调整后息税折旧摊销前利润在54亿至56亿美元之间 [15] - 增长预期基于二叠纪集输与处理业务将显著扩张，预计将推动2026年二叠纪业务、NGL管道运输、分馏和液化石油气出口量创下纪录，超过2025年水平，增长预计在2025年下半年显现 [15] - 业绩展望基于以下假设：Waha天然气均价为1.00美元/百万英热单位，NGL综合均价为0.60美元/加仑，原油均价为63.00美元/桶 [15] - 2026年预计净增长资本支出约为45亿美元，用于已宣布的基础设施项目，包括六座新的二叠纪工厂、Mont Belvieu的三座分馏装置、Speedway NGL管道、GPMT LPG出口扩建、二叠纪盆地内残留天然气项目以及为另外两座二叠纪处理厂采购长周期设备 [16] - 2026年净维护性资本支出预计为2.5亿美元 [16] 同行业其他公司业绩摘要 - TechnipFMC plc：2025年第四季度调整后每股收益0.70美元，超出0.51美元的市场预期，高于去年同期的0.54美元，主要得益于海底和地面技术部门的强劲业绩 [18] - 季度收入25亿美元，未达到市场预期2500万美元，但高于去年同期的24亿美元 [19] - 截至2025年底，现金及现金等价物10亿美元，长期债务3.957亿美元，债务资本化比率10.5% [19] - Oceaneering International, Inc.：2025年第四季度调整后每股收益0.45美元，超出0.44美元的市场预期，高于去年同期的0.37美元，主要得益于海底机器人、制造产品以及航空航天和国防技术部门的营业利润同比增长 [20][21] - 季度总收入6.686亿美元，未达到7.11亿美元的市场预期，较去年同期的7.135亿美元下降约6.3%，主要因能源业务收入下降 [22] - 季度调整后息税折旧摊销前利润为9050万美元，同比下降10.9% [22] - 截至2025年底，现金及现金等价物分别为6.889亿美元和4.975亿美元，长期债务约4.874亿美元，债务资本化比率31.2% [23] - Expand Energy Corporation：2025年第四季度调整后每股收益2.00美元，超出1.89美元的市场预期，远高于去年同期的0.55美元，主要受强劲产量和更高的天然气实现价格推动 [23] - 天然气、原油和NGL收入为23亿美元，超出22亿美元的市场预期，也高于去年同期的16亿美元 [24] - 截至2025年底，现金及现金等价物6.16亿美元，长期债务50亿美元，债务资本化比率21.2% [24]