黄金市场价格体系分层显著 - 品牌金店足金首饰零售价最高，2月23日周大福、六福珠宝、谢瑞麟报价1545元/克，周生生1562元/克，老凤祥1518元/克，老庙黄金1598元/克，价格包含工艺费、设计成本、门店租金和品牌溢价 [5] - 深圳水贝批发市场作为产业源头，2月23日足金999裸金报价1298元/克，加工成首饰仅需每克加10-35元工费，价格远低于品牌金店 [3][5] - 银行投资金条价格紧贴国内基准价，溢价极低，2月23日建设银行龙鼎金条1155.00元/克，工商银行如意金条1150.14元/克，中国银行投资金条1133.82元/克 [3][5] - 黄金回收市场报价统一且最低，2月23日足金999回收参考价集中在1100元/克，回收时品牌等溢价完全消失 [3][6] - 不同渠道间价差巨大，品牌金店售价与回收价差最高达445元/克 [3] 国内外基准金价走势与价差 - 国际金价逼近历史高点，2月23日伦敦现货黄金价格突破5150美元/盎司，盘中最高触及5170.72美元/盎司 [3] - 国内基础金价以上海黄金交易所黄金T+D为准，2月23日报1108.50元/克，较前一日下跌14.42元 [3] - 银行投资金条价格与国内基础金价非常接近，工商银行如意金条1106.64元/克，中国银行投资金条1133.82元/克，均围绕1108.50元/克的基础金价波动 [14] 金价上涨的核心驱动因素 - 地缘政治风险是首要驱动因素，2026年2月中东局势紧张，美军紧急部署18架F-35A战斗机并集结双航母战斗群，伊朗举行军演并进入全面战备状态，市场担忧霍尔木兹海峡受阻可能导致油价在48小时内飙升至150美元/桶以上，引发避险资金涌入黄金 [8] - 美联储货币政策预期转向，市场对2026年3月降息25基点的预期概率仅为4.1%，维持利率不变的概率高达95.9%，首次降息预期推迟至6月，概率约44%，高利率环境持续的不确定性支撑黄金 [9] - 通胀数据分歧加剧政策不确定性，美国12月核心PCE物价指数同比上涨3.0%高于预期，创2025年2月以来新高，而12月核心CPI同比增2.6%创近五年新低，美联储内部对下一步政策存在严重分歧 [11] - 结构性需求提供支撑，农历新年后婚庆旺季启动释放刚需购金需求，同时全球央行持续购金，2025年净购金量达863吨，中国央行连续14个月增持，截至2026年1月储备总量突破2306吨 [12] 市场参与者的行为与策略变化 - 消费者行为趋于理性，核心商圈金店询价多但成交谨慎，更青睐投资金条和小克重“金豆豆”，区分“囤金”的资产配置需求和“戴金”的消费需求 [14] - 性价比方案流行，部分投资者选择在银行买入投资金条后，委托深圳水贝工厂加工成简单款式，以规避品牌高溢价 [16] - 资产配置工具受关注，银行积存金或黄金ETF因成本低、流动性好且无需存储，成为家庭资产配置的选择 [14] 相关贵金属与机构观点 - 白银价格出现更极端行情，2月20日伦敦现货白银单日暴涨近8%至84.62美元/盎司，涨幅接近黄金四倍，受避险及光伏、新能源车、AI算力等工业需求推动，金银价格比从通常的60-80倍快速收窄至45倍左右 [16] - 国际投行上调金价预测，高盛将2026年底黄金目标价上调至5400美元/盎司，德意志银行维持6000美元/盎司的长期预测，富国银行给出年终目标价区间6100至6300美元，地缘政治风险被列为核心驱动因素 [16] - 地缘政治紧张局势持续，美国总统特朗普对伊朗设定10到15天谈判期限并发出警告，美军运输活动频繁，加剧市场对潜在冲突的担忧，强化黄金的避险属性 [16]