日元实际有效汇率创历史新低 - 日元实际有效汇率指数在2025年1月跌至67.73，为自1973年以来的最低水平，创下53年新低 [1] - 该指数较1995年4月193.95的历史峰值大幅缩水，目前仅约为峰值的1/3水平 [1] - 即使按贸易加权并剔除通胀因素计算，日元仍是全球最疲软的货币之一 [1] 日本经济疲软与货币政策 - 日本泡沫经济破灭后陷入长期低迷，潜在经济增长率从1995年的约1%降至21世纪第二个十年末期的0%附近 [2] - 增长潜力疲弱导致通胀与利率长期维持在极低水平，这是实际有效汇率持续下行的原因之一 [2] - 日本央行在过去两年中将政策利率从负0.1%上调至0.75%，目前利率已处于30年来最高水平 [1][2] - 日本央行已表示计划将政策利率从目前0.75%的水平继续上调，市场预期可能继续加息至1.5%-1.75%区间 [2] 加息对家庭与企业的影响 - 若政策利率单次上调0.25个百分点，背负房贷等债务的家庭每年将额外增加约1.8万日元的还款负担 [2] - 单次加息将导致金融保险业之外的企业营业利润平均下降0.9% [2] - 随着预期利率继续上调，日本经济承压风险可能进一步上升 [2] 国内投资与出口竞争力 - 日元贬值有望提振国内投资，并使日本制造的商品更具出口竞争力 [3] - 尽管日元疲软，但由于市场对经济增长潜力存疑，企业投资日本的步伐仍然缓慢 [2] - 日本企业国内投资低迷的根本原因，在于企业普遍认为国内投资回报率偏低 [3]