核心观点 - 西南证券拟非公开发行股票募集不超过60亿元以补充资本金 旨在优化资本结构 提升综合金融服务能力与抗风险能力 并获得重庆地方国资大力支持 [2] - 公司预计2025年归母净利润将实现10.28亿至10.98亿元 同比大幅增长47%到57% 主要得益于资本市场活跃度回升及核心业务板块表现良好 [2][8] 再融资计划详情 - 公司计划向特定对象非公开发行A股股票数量不超过19.94亿股 募集资金总额不超过60亿元 扣除发行费用后全部用于增加公司资本金 [2] - 募集资金具体投向为：证券投资业务15亿元 偿还债务及补充其他营运资金15亿元 资产管理业务9亿元 信息技术与合规风控建设7.5亿元 增加子公司投入6亿元 财富管理业务5亿元 投资银行业务2.5亿元 [6] 国资股东支持 - 本次发行构成关联交易 重庆国资企业渝富控股和重庆水务环境集团计划分别认购15亿元和10亿元 合计25亿元 占募资规模上限的42% [2][3] - 两家认购方最终实际控制人均为重庆市国资委 渝富控股的主营业务包括金融等领域资本运营 重庆水务环境集团主营业务聚焦供排水及环境治理等 [3] - 2025年1月公司披露 渝富控股正通过国有股权无偿划转受让公司控股股东渝富资本持有的29.51%股份（19.61亿股）划转完成后渝富控股将成为公司直接控股股东 实际控制人仍为重庆市国资委 [4] 公司财务状况与业绩 - 截至2025年9月末 公司资产总额为965.34亿元 较上年末增长15.96% 净资本为158.45亿元 较上年末下降5.3% [7] - 2025年前三季度 公司实现营业收入25.18亿元 同比增长42.75% 归母净利润7.06亿元 同比增长46.11% 扣非净利润6.84亿元 同比增长39.64% [6] - 2025年前三季度 公司经纪业务和投行业务手续费净收入分别为5.68亿元和1.62亿元 同比增长54.2%和122.84% 投资收益达11.35亿元 同比大幅增长127.5% [6] - 公司预计2025年度归母净利润为10.28亿到10.98亿元 同比增加3.29亿到3.99亿元 增幅47%到57% 扣非净利润为10.13亿到10.82亿元 同比增加3.24亿到3.93亿元 增幅47%到57% [8] 融资目的与战略意义 - 证券行业为资本密集型行业 业务发展与风险抵御能力与资本实力高度关联 行业集中度提升背景下 资本实力雄厚的头部券商优势凸显 [6] - 本次定增旨在提升资本实力 优化资本结构 降低流动性风险 提升全面风险管理能力和整体风险抵御能力 [6] - 补充资本金有助于公司破解资本约束 增强经营韧性 为深度服务实体经济发展 融入成渝地区双城经济圈建设等国家及区域重大战略提供资本支持 [4] - 作为重庆市第一家上市金融机构 本次定增获得地方国资支持 将增强其服务地方经济的“造血”能力 发挥本土上市金融机构的标杆引领作用 [4]