文章核心观点 - 马年春节假期期间，全球大宗商品市场走势分化，贵金属与能源板块表现强势，成为市场焦点，其中COMEX白银期货累计涨超11%，COMEX黄金期货累计涨超3%，布伦特原油期货涨超5%，WTI原油期货涨超4% [1][2][4][5] - 贵金属与原油价格上涨主要受美伊地缘博弈、美国关税政策裁定、白银库存紧张及EIA原油库存减少等多重因素驱动 [2][3][5] - 展望后市，受供应端不确定性、需求季节性波动及宏观环境扰动影响，大宗商品价格波动大概率加剧，贵金属与原油仍将是市场波动的核心品种 [1][6][7] 贵金属板块表现 - 价格表现：春节假期期间，COMEX白银期货累计涨幅超11%，位居全球主要大宗商品首位；COMEX黄金期货累计涨幅超3%，延续上涨趋势 [2] - 核心驱动因素： - 美伊地缘冲突是引发贵金属市场价格波动的关键因素，地缘局势风险是金价上涨的核心驱动力 [2] - 美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法是影响价格的最重磅事件，其带来的政策不确定性对贵金属价格形成中期支撑 [2] - 白银基本面：全球白银显性库存持续紧张，COMEX白银期货注册仓单占比持续走低，结合伦敦、上海等地库存情况，白银市场在3月交割大月再现价格上涨态势的概率较大，有望引领其他贵金属品种二次冲高 [3] - 后市展望与策略： - 贵金属市场不确定性较高，操作应以谨慎为主 [7] - 中长期看，在全球地缘局势摩擦、央行持续购金、ETF投资热度提升等背景下，黄金的利多逻辑比白银更为坚实 [7] - 建议黄金投资者采取逢高分批减仓、急跌分批加仓的思路；白银受事件与资金影响波动更大，可选择急跌做多或突破后顺势做多策略 [7] 能源板块（原油）表现 - 价格表现：春节假期期间，国际原油价格强势反弹，布伦特原油期货累计涨超5%，美国WTI原油期货累计涨幅超4% [4][5] - 核心驱动因素： - 短期定价核心在于中东地缘风险溢价，美伊问题的发展方向决定盘面动向 [5] - 美国能源信息署(EIA)原油库存数据超预期减少为价格提供支撑 [5] - 后市展望： - 供应端：“欧佩克+”在3月继续维持暂停增产政策，但4月是否重启增产存在较大不确定性；非欧佩克产油国（如美国、圭亚那、阿根廷等）的产量增长也将对市场平衡产生关键影响 [6] - 需求端：3月至4月全球炼厂将进入传统检修季，需求可能出现阶段性收缩，需重点跟踪检修规模与进度，目前全球炼厂检修规模仍处于低位 [6] - 库存端：需持续跟踪关键库存数据变化以判断市场供需再平衡节奏 [6] - 短期市场仍将在中东地缘风险与宏观环境扰动的交织影响下，呈现波动加剧的走势 [6] 其他大宗商品表现 - 工业金属表现分化：春节假期期间，LME三个月期铝、期镍、期铜等小幅上涨，而LME三个月期锡却小幅下跌 [5]