行业前景与驱动因素 - 对香港金融股前景看法正面 主要驱动因素包括新股市场活跃 结构性跨境资金流动 以及住宅物业市场初步复苏 [1] - 预期美联储政策可能令香港银行同业拆息正常化 预计今年上半年一个月HIBOR将维持在2.5%水平 [1] - 行业层面的不良贷款高峰期已过 预期与商业房地产相关的不良贷款将于今年见顶回稳 其后经历一至两年的去风险过程 [1] 信贷与风险观点 - 对信贷成本看法较为保守 偏好资产负债表较稳健及风险取态较审慎的银行 [1] - 虽然今年本地楼市初步复苏 但仍未见结构性转势 [1] 个股观点与评级调整 - 最看好港交所 因其更具杠杆效应 目前估值低于长期平均水平 评级升至"买入" 目标价由373.94港元升至502港元 [1] - 预期本地银行股今年将录得正回报 但或因资本回报水平较低而跑输国际同业 [1] - 予中银香港及东亚银行"持有"评级 较偏好中银香港 基于其基本面较具韧性及较高的回报水平 中银香港目标价由31港元升至48港元 [1] - 对于东亚银行 预期今年信贷成本仍维持高企 但存在交易机会 考虑到潜在指数纳入及香港物业市场复苏因素 如去风险速度较预期快 则有望带来进一步估值重估 目标价由12港元升至16港元 [1]