行情表现 - 2月24日，算力产业链相关板块如电子布、被动元件、CPO等迎来局部大涨 [1] - 风华高科、宏和科技涨停，润泽科技、三环集团、国际复材、国瓷材料、天孚通信等涨超10%，长海股份、菲利华、洁美科技、德科立、亨通光电等大涨 [1] - 山东玻纤实现4天3板，最新价10.38元，涨幅+9.96% [2] - 宏和科技实现4天3板，最新价78.76元，涨幅+10.00% [2] - 再升科技实现4天2板，最新价11.84元，涨幅+10.04% [2] - 国际复材最新价15.09元，涨幅+19.19% [2] - 长海股份最新价20.68元，涨幅+9.94% [2] - 中国巨石最新价27.87元，涨幅+8.32% [2] - 风华高科最新价23.40元，涨幅+10.01% [3] - 达利凯普最新价26.07元，涨幅+16.49% [3] - 三环集团最新价64.68元，涨幅+13.93% [3] 行业事件与涨价动态 - 继中国大陆渠道商、三星机电相继涨价20%后，村田计划对AI服务器所用MLCC进行涨价评估，计划在2026财年第四季度（2026年1月-3月）完成，并于2026年3月底前作出最终决定 [4] - 村田社长中岛规巨透露，因AI服务器元件的询问量已达自家产能的两倍，预估AI资本支出热潮至少持续三年 [4] - 日本昭和电工宣布对CCL和PCB涨价30%以上，原因是铜箔、电子布等原料供需紧绷 [4] - 根据台媒报道，E-glass价格全面上调，1月涨幅约15%，2月预计再涨10~15% [4] - Low-Dk一代和二代布也将启动新一轮涨价谈判，目标涨幅20% [4] 供需格局与产能状况 - 村田上季的产能稼动率已达90%~95%，预期本季将维持此高档水准 [5] - 全球第二大MLCC厂三星电机旗下天津厂已经产能满载，该厂月产能高达1,200亿颗，是其产能规模最大的工厂 [5] - 受惠于AI基础建设与CSP大厂的ASIC备货需求，高端MLCC订单畅旺，带动村田、三星电机、太阳诱电的产能稼动率皆维持在80%以上 [6] - 日本丰田织机是电子布织布机领域唯一供应商，其织布机产能有限，新织布机优先满足AI电子布扩产，且现有织布机转产AI薄布后效率大幅下降 [7] - 2025年织布机已经形成缺口，2026年缺口延续，2027年缺口将全面放大 [7] 市场前景与增长动力 - 根据赛迪顾问报告，MLCC市场需求预计从2024年的231.3亿美元增长到2027年的334.1亿美元，年复合增长率达13.0% [6] - AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期，应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期 [7] - 看好Scale up带来的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力芯片、交换机、服务器等需求放量，以及CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇 [7] 公司业务与市场地位 - 山东玻纤玻纤产能位居全国第四 [2] - 宏和科技是国内少数具备Low CTE电子布等量产能力的公司 [2] - 再升科技是国内微玻璃纤维滤纸行业龙头 [2] - 国际复材的电子级玻璃纤维主要应用于印制电路板 [2] - 长海股份是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业，拥有玻纤纱—玻纤制品—树脂—玻纤复合材料产业链 [2] - 中国巨石为世界玻纤龙头，产能规模全球第一 [2] - 风华高科是国内被动电子元件行业龙头，其MLCC已批量导入国内头部AI服务器及机器人厂商 [3] - 达利凯普的射频微波MLCC市占率全球前五、中国第一 [3] - 三环集团的MLCC产品已应用于通信、AI及数据中心领域 [3] - 电子布具备双重景气，一是AI电子布受益于需求高景气，Low CTE和Low-Dk二代布缺口更大；二是普通电子布受制于织布机瓶颈，有望持续提价 [6] - 当前普通电子布从2025年第四季度起出现了持续提价，至2026年2月份提涨加速，价格有望超过前高 [7]