行业核心观点 - 锂电产业链迎来由碳酸锂价格周期反转驱动的量价主升浪，同时固态电池等新技术产业化进程全面加速，行业景气度多元开花 [3][7][8] 锂电材料价格与市场表现 - 锂盐价格大幅上涨：2026年1月27日，碳酸锂报价17.0万元/吨，较上月上涨42%；氢氧化锂报价16.5万元/吨，较上月上涨62% [1] - 正极材料跟涨：受锂盐成本上涨驱动，磷酸铁锂等正极材料价格大幅跟涨 [6] - 电解液原料价格回调：核心原料六氟磷酸锂、VC、DMC价格因供应缓解和传统需求淡季影响，出现4%～12%的小幅回落 [6][7] - 板块市场表现活跃：2026年1月以来，锂电板块多数环节跑赢大盘，其中柴发产业链领涨，涨幅达26%，锂矿、负极、三元正极及储能随后上涨 [2] - 市场关注度高：过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，月度成交额上涨，低空经济相关板块涨幅最高达44% [2] 新能源汽车市场动态 - 12月全球销量分化：2025年12月，中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别为142/30/8万辆，同比增速分别为+3%/+35%/-35%，渗透率分别为56%/33%/7% [4] - 中国全年稳健增长：2025年1～12月，中国新能源乘用车累计批发销量1421万辆，同比增长26%，全年累计增长16%，主要由政策、补贴及新车投放拉动 [1][4] - 欧洲市场超预期高增：欧洲市场全年累计增长35%，远超预期，主要由政策窗口期驱动 [4] - 美国市场持续承压：美国市场因联邦税收抵免于9月底终止，销量呈现下降趋势 [4] 储能市场动态 - 中国装机年末冲高：2025年12月国内储能装机63GWh，同比增长95%，环比增长441%，主因年底项目集中并网；全年累计装机146GWh，累计同比增长33% [5] - 欧洲全年保持高增：欧洲全年累计新增储能装机33GWh，同比增长46%，高增主要系英国及德国等地大型项目集中交付及峰谷价差提升经济性 [5] - 美国增长低于预期：美国2025年12月储能并网5GWh，同比增长14%，环比增长97%；全年累计装机39GWh，累计同比增长39%，增长因《大而美法案》带来的长期不确定性而放缓 [5] 产业链生产与排产 - 2月排产进入传统淡季：2026年2月，电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产环比下滑2%～13%，主要受春节假期影响 [5] - 排产同比维持高增长：2026年2月各环节排产同比增长30%～57%，其中隔膜、电解液同比超50%；电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比增长35%～60%，全产业链仍维持高景气度 [5] 碳酸锂周期与产业链影响 - 新一轮周期上行启动：碳酸锂价格及库存在2025年回归历史低位后，2026年在国内储能容量补贴、新能源车换新政策及全球内生需求爆发驱动下，开始新一轮周期上行 [3] - 驱动产业链通胀：碳酸锂价格回升有利于产业链整体通胀 [3] - 促进新技术放量：碳酸锂价格上涨使得钠电等新技术开始具备替代经济性，有望迎接规模放量 [3] 固态电池等新技术进展 - 产业化全面加速：固态电池已迈入规模化应用元年，2025年预计全球固态电池出货36GWh [7] - 半固态电池批量装车：半固态电池已在高端电动车型实现批量装车 [7] - 全固态电池进展显著：全固态电池中试线密集投建，辉能科技全固态电池通过车规测试，丰田计划2027年量产全固态电池 [7] - 材料与产品突破：宁德时代凝聚态电池能量密度达500Wh/kg并已量产；硫化物固态电解质规模化制备取得进展，成本下降路径明晰 [7] - 未来市场空间广阔：预计2030年全球固态电池出货量有望达到614GWh，技术代际更替进程显著提速 [7]