春节假期消费数据与白酒行业表现 - 马年A股首个交易日，以贵州茅台和五粮液为代表的吃喝板块股价出现小幅调整 [1] - 2026年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，连续四年实现增长 [1] - 假期白酒大盘动销仍承压，但下滑幅度预计较2025年中秋国庆及2025年四季度有所收窄 [1] 白酒行业结构性分化与特征 - 白酒品牌间分化程度较2025年进一步扩大，高端白酒茅台、五粮液以及腰部以下各价位带龙头继续引领，与其他品牌拉开差距 [1] - 个人消费重要性提升，消费者追求性价比且更加理性，各价位和香型龙头的以价换量策略得以成立，预计行业集中度将持续提升 [1] - 酒厂传递为渠道松绑信号，不强制执行开门红任务，随着厂商和渠道关系逐步缓和，渠道库存有望进入去化阶段 [1] - 渠道情绪开始改善，春节局部的品牌涨价、动销正增长有力提振渠道信心 [1] 行业周期与投资观点 - 国泰海通证券訾猛团队认为，白酒行业已进入本轮周期底部，渠道情绪已观察到修复迹象 [1] - 行业景气改善、批价上涨、库存去化等边际变化以及宏观政策对股价有较强催化 [1] 相关投资工具分析 - 头部白酒企业股价单价高，一手动辄万元，可借道食品饮料ETF(515170.SH)低门槛布局，一手仅百元左右 [2] - 食品饮料ETF(515170.SH)被动跟踪中证细分食品主题指数，其估值低于近十年94%以上时间，高性价比投资价值突出 [2] - 该ETF持仓透明、风格不漂移，相比纯酒类ETF，其剔除尾部出清风险的酒企，更加聚焦一二线白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等 [2]