文章核心观点 - 关键矿产因其对国家经济与安全至关重要且供应链脆弱 其资源属性日益凸显 价格易涨难跌 掌握关键矿产的企业值得重点配置 [1] 关键矿产的定义与重要性 - 关键矿产指对国家经济和安全不可或缺 供应链易受破坏的非燃料矿物或矿物材料 中国多称为“战略性矿产” [1] - 美国地质调查局2025年11月公布的关键矿产清单包含60个矿种 较2022年版本增加10种 [1] - 加大对关键矿产的研究至关重要 因其与供应链安全、地缘政治及资本配置紧密相关 [2][3] 全球主要国家/地区的战略与现状 - 中国的优势与策略：中国在多种稀有金属储量及冶炼产能上占据绝对优势 例如钨（全球占比82.7%）和稀土（全球占比69.2%） 其稀土冶炼全球占比约90% 目前对多种关键矿产实施严格出口管制 可作为反制西方国家的政策工具 [2] - 美国的依赖与行动：美国供应链脆弱 12种关键矿产完全依赖进口 29种进口依赖度超过50% 其中至少从中国进口29种 美国政府正全方位介入供应链 例如2025年7月国防部向MPMaterials投资4亿美元获取15%股份 2026年2月计划启动初始资金120亿美元的战略性关键矿产储备 [2] - 资源输出国的政策收紧：资源输出国通过政策工具争夺定价主导权 例如刚果（金）钴产量占全球76% 为应对钴价低迷 于2025年实施长时间出口禁令 后于2025年10月16日改为出口配额制度 [2] 关键矿产的行业基本面与投资逻辑 - 关键矿产的供给具有脆弱性 核心供给多集中在少数国家 易受地缘政治影响 在供需紧平衡背景下 供给问题易引发价格快速上涨 [3] - 在宏观不确定性下 资本市场正加大对关键矿产板块的配置 其战略价值与资源安全逻辑产生显著吸金效应 [2] - 行业研究选取了16个品种进行系统梳理 基本面支撑其长期关注价值 [3]