LPR报价维持不变 - 2月24日公布的贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [1] - LPR报价自2025年6月以来一直未作调整 [1] 当前LPR维持不变的原因 - 2月政策利率（央行7天期逆回购利率）保持稳定，预示LPR定价基础未变 [3] - 2025年四季度末商业银行净息差持续处于1.42%的历史最低位，报价行缺乏主动下调LPR加点的动力 [3] - 2025年宏观经济顶住压力完成增长目标，出口持续偏强、新质生产力领域较快发展 [1] - 2026年一季度出口预计偏强，物价水平有望温和回升，为货币政策保持定力提供支撑 [3] - 2026年初央行已先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等领域的支持，短期内货币政策处于观察期 [3] 2026年货币政策及LPR展望 - 外部约束方面，人民币汇率稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强约束 [4] - 内部约束方面，银行净息差已出现企稳迹象，连续两个季度保持在1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，加上央行下调各项再贷款利率，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造空间 [4] - 判断二季度宏观经济不排除逆周期调节政策全面发力的可能，全面的政策性降息有可能落地，并带动LPR报价跟进下调，以引导企业和居民贷款利率下行 [4] - 2026年需着力稳定房地产市场，预计可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调 [4]